《勝算在握》香港股票分析師協會鄧聲興：薦買電能實業、長江基建

　　　　　　　　　　香港股票分析師協會鄧聲興：薦買電能實業、長江基建

　　電能實業(00006)：集團2025年上半年業績展現穩健態勢，未經審核溢利達30.42億元，按年微升1%。董事局宣布派發中期股息每股0.78元，與去年同期持平，維持穩定派息政策。集團財務狀況穩健，負債淨額對總資本淨額比率僅2%。英國市場貢獻突出，溢利按年增長11%至17.24億元，成為集團最大增長動力，其中UK Power Networks表現尤為出色。相比之下，澳洲業務受澳元匯率下跌及Energy Developments部分合約到期影響，溢利貢獻下降至6.52億元。香港業務則透過港燈電力投資錄得3.34億元溢利貢獻，按年上升5.7%。隨著英國Northumbrian Water及Wales & West Utilities等項目將於2026年進入新規管期，建議回報有望提升，為集團帶來增長潛力。同時，集團持續推進可再生能源與低碳項目，包括支持氫能發展等綠色轉型計劃。考慮到其穩健的財務基礎、具防禦性的業務模式以及規管資產回報率上調的預期，電能實業適合追求穩定收益的投資者作中長期部署。目標價60.00元，止蝕價48.00元。（建議時股價：51.30元）
　
　　長江基建(01038)：集團2025年上半年業績展現全球業務布局的韌性，股東應佔溢利達43.48億元，同比增長1%，中期股息提升1.4%至每股0.73元，延續上市28年來股息連年增長的優良紀錄。從地域分布來看，英國業務表現突出，溢利貢獻增長19%至22.23億元，主要受惠於Northumbrian Water及UK Power Networks等基礎設施的穩定營運；澳洲業務則受匯率因素與合約到期影響，溢利貢獻下降8%至7.93億元；電能實業貢獻10.95億元，維持穩定增長。展望未來，集團多項核心資產將進入新規管期，英國Northumbrian Water及Wales & West Utilities已收到新規管期決議草案，建議回報率將獲提升；澳洲SA Power Networks自2025年7月啟動新規管期，准許回報與資產基數均獲上調，為未來收益增長奠定基礎。同時，集團積極推進可持續發展項目，包括智能電網、電動車充電設施及氫能項目，並持有現金47億元，負債比率維持10.6%的穩健水平，在當前複雜的全球經濟環境下展現出強大的防禦能力與長期投資價值。目標價58.00元，止蝕價52.00元。（建議時股價：53.95元）（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份）
　
　
　　　　　　　　　　怡發證券張穎群：薦買三一國際、綠色動力環保

　　三一國際(00631)：集團主要重點業務是在國內從事礦山裝備製造，及物流裝備製造業務，當中包括製造及銷售掘進機、聯合採煤機組、礦用運輸車輛（包括井下及露天）、港口機器械、零部件及售後服務等，為專業從事煤炭採掘整套設備之研發、製造及銷售的大型裝備製造企業。而物流裝備製造業包括海上重型機械研發，是國內生產噸位最大、系列最齊，及技術最先進的港口機械設備製造商之一。目前為全國最大工程機械製造商。於2009年11月在香港交易所上市。

　　截至2025年9月30日止之第三季度業績為營業額181.47億元人民幣，上升14.10%。股東應佔盈利增長22.90%至17.08億元人民幣。而同年截至6月30日止之半年度業績為營業額122.37億元人民幣，增長13.80%，股東應佔盈利12.94億元人民幣，增長25.30%。期內整體毛利率微跌0.7個百分點至23.70%。集團產品可分為三大類，首先是礦山裝備，包括煤炭機械、非煤掘採、礦用車輛及智慧礦山，煤炭機械產品包括各種全岩或半煤岩巷道掘進設備，採煤設備，採煤機、液壓支架及刮板輸送機。非煤採礦產品包括工程隧道掘進機、採礦機、機械傳動或電動自卸車的礦用運輸車，及寬車等。智慧礦山產品則包括無人駕駛、綜採自動化及智慧礦山營運系統等。其次為物流裝備，包括小型港口的正面吊和堆高機，大型港口的岸邊龍門起重機的集裝箱裝備。散料及通用裝備則包括抓料機、高架吊、重型叉車及伸縮臂叉車等。最後是機器人，包括機器人系統集成、移動機器人及電動叉車等。產品應用於國內主要煤炭產區。同時向海外拓展銷售，並出口到俄羅斯、印度、澳大利亞及印尼等國家，為全球頂級煤機供應商。

　　集團設有國家級企業技術中心、博士後科研工作站和省級重點實驗室，並通過多項產品認證，截至目前為止，共獲得已授權專利1724項，其中發明專利353項。集團積極推進智能製造，通過生產設備及智能監控聯網，實行遠程監控，並通過設備互聯互通、數據在線化、智能派工作台，並以能量管理平台為主。可於現價7.00元附近買入，中長線可見10.30元，跌穿5.90元止蝕。(上周五建議時股價：7.00元)

　　綠色動力環保(01330)：集團主要業務為從事生活垃圾焚燒發電廠之投資建設、營運管理、技術研發、維修和核心配套的供應及專業顧問諮詢等，並以BOT或PPP特許經營權模式，為城市垃圾處理提供解決方案，是屬於內地新高技術和可再生能源的企業。母公司為北京市國有資產經營有限責任公司。同時亦在上海證券交易所上市，為國內首家垃圾焚燒發電的A+H上市公司。

　　截至2025年9月30日止之第三季度業績為營業額25.82億元人民幣，輕微增長1.5%，股東應佔盈利6.26億元人民幣，上升24.4%。而同年截至6月30日止之半年度業績為營業額16.84億元人民幣，增長1.40%，股東應佔盈利3.77億元人民幣，同增長24.5%。期內整體毛利率增加4.9個百分點至49.5%。重點業務可分為建設項目，主要透過第三方負責設計、建築和服務供應商而建立垃圾焚燒發電廠。其次營運項目為接收、儲存及利用輸送系統處理垃圾、再焚燒垃圾及處理燒剩或殘留廢料之處理系統。集團利用國產化專業技術處理，在成本、技術及環保上取得絕對優勢，焚燒垃圾所產生的能源，以供發電供熱用途。同時嚴格處理煙氣問題，以確保二噁英在排放中，達到嚴格的環保標準。

　　集團為國內最早期從事垃圾處理或焚燒的企業之一。目前已在多個城市展開垃圾綜合治理合作。當中包括江蘇、淅江、山東、湖北、貴州、山西、廣東、北京、河南、四川及黑龍江等20多個城市或自治區內，合共擁有超過37個生活垃圾焚燒發電營運項目。日處理垃圾能力高達4.03萬噸，裝機容量857MW。項目數量和垃圾處理能力皆在行業內排名首位。可於現價5.67元附近吸納，中長線可見8.30元，跌穿4.70元止蝕。(上周五建議時股價：5.67元)《怡發證券有限公司　張穎群》（以上內容不構成怡發證券立場，亦非投資建議。投資者在做出決策前，應考慮風險並諮詢專業投資顧問。）
　
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