《豐碩成果－盧穗欣》距離減息日子可能不遠，要如何為資金尋找其他出路？

　　美聯儲局息口動向成市場焦點，局長鮑威爾暗示距離減息日子不遠，市場預計9月減息的可能性急升超過8成。東亞聯豐相信，今年有望減息最多兩次。不過我們認為無需過度聚焦於那個月份減息，只需要回歸基本面分析利率走勢。事實是美國利率目前高於中性水平，意味中、長期走勢趨跌，因此是時候為資金尋找出路，在可接受的風險水平下爭取較高收益。

　　美聯儲局的任務是要在就業和通脹兩者間取得平衡。年初，就業市場依然強勁，但上月公布的數據則顯示勞動市場開始出現疲態。美國8月新增職位僅22000個，遠低於市場預期的7萬多個，就業市場放慢為央行締造減息條件。至於通脹方面又如何？市場一直憂慮美國關稅政策有機會引發通脹大幅反彈。但最新數據顯示，撇除能源和食品價格的7月核心通脹按年上升2.9%，雖較6月為高，但符合市場預期。鮑威爾也表示，相信關稅帶來的影響短暫。市場因此認為目前宏觀經濟狀況為央行開啟了減息之門。

*亞洲高收益企業美元債券選擇多元化，有利分散風險*

　　寬鬆貨幣政策有助推動資金流向風險資產。當中，亞洲高收益企業美元債券收益率吸引，與環球資產相關性低，風險也相對較低。同時，企業選擇多元化遍布多個市場，例如印度、中國和印尼，並且涵蓋不同行業如再生能源、博彩和大宗商品等，有利分散風險。多元選擇亦有助避開受關稅影響的企業，強化組合的穩定性。以印度再生能源板塊為例，開發商在國內興建和提供風力及太陽能發電，收入來自國內，得以免受美國關稅影響，而一些印度石油和天然氣以及鋼材等生產商，儘管有出口美國，比重只佔單位數，影響也較低。

*供不應求為債券價格提供支持*

　　除了多元化，亞洲高收益美元企業債券信貸和技術基本面皆穩固。國際貨幣基金組織預計，亞洲今年經濟增長可達3.9%，較全球的2.8%高。加上亞洲通脹持續放緩，央行貨幣政策寬鬆，企業能夠在國內以較低成本進行融資，無須以美元發債。供應有限但需求殷切，有助穩定債券價格。亞洲包括中國內地投資者青睞亞洲高收益債券因為其基調穩固，收益率不俗。以印度大宗商品和再生能源為例，前者到期收益率達7%-11%，後者為6%-8%。再者，美元可能持續走弱，利好企業償還美元利息和本金的能力。亞洲高收益企業平均信貸基本面穩健，評級達BB-，市場預期2025年違約風險僅2.3%。

　　市場預計利率趨跌，資金因此將流向風險資產，現金回報亦會隨之下滑。希望在可接受的風險水平下爭取較高收益的投資者，不妨多留意亞洲高收益美元企業債券。《東亞聯豐投資董事總經理　盧穗欣》
　
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