高盛研究報告指出，阿里巴巴(09988)業績報告整體穩健，其中客戶管理收入(CMR)按年增長12%，淘天集團EBITA按年增長8%，均超出該行與市場預期。基於淘天業務穩健表現及本地生活、即時電商投入增加，該行微調2026財年收入與每股盈利預估跌1%至升2%，予「買入」評級，維持目標價154元不變。
報告指出，阿里巴巴雲業務收入增長18%與每股盈利(EPS)按年增長23%符合預期。該行表示，股價下跌可能反映市場對雲業務增長及利潤率、資本支出的過高期待。
該行表示，雲業務利潤率季度下滑主要受季節性因素影響，預期阿里雲收入增長將在2025財年6月季度加速至按年增長20%，利潤率回升至9.3%，主因各行業企業加速AI應用及推理需求激增。該行將2026財年第一季及全年雲收入增速上調至20%及20%。公司亦重申3年3800億元人民幣的AI相關資本支出目標。
對於電商業務方面，該行上調2026財年各季CMR增速至10%、10%、4%及3%。另指出，儘管本季淘天EBITA增長8%亮眼，但考慮到電商競爭加劇及公司加大用戶體驗及價格競爭力投入，預期2026財年各季EBITA增速放緩至4%、5%、0%及0%。
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《經濟通通訊社16日專訊》
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