中原建業首掛「潛水」12%　馬成：實物分派令股價波動　長遠具信心

　　由建業地產(00832)分拆的內地房地產代建商中原建業(09982)周一（31日）首掛，開市報2.5元，較招股價3元低16.7%，最終仍低收12%，收報2.64。以一手2000股計，不計手續費，每手帳蝕720元。

　　中原建業以近招股價2.4至3.2元的上限定價，公開發售部分獲超額認購約3.99倍，一手中籤率為30%，認購20手穩奪一手。公司引入祥來作基礎投資者，認購1552.8萬股約佔全球發售項下初步可供認購的發售股份的4.73%，涉資4660萬元。

　　公司首席財務官馬成表示，中國代建市場規模達過萬億元人民幣，而公司與同業綠城管理(09979)去年僅佔約千億元份額，市場發展空間充足，又指公司即使以上限定價，估值仍較綠城管理折讓約30%；由於建業地產分拆時是向其股東作出實物分派，難免令公司上市股價有波動，惟他長遠對公司業務有信心。

　　他又指，公司業務與一般地產商無疑，但以輕資產形式，其項目亦無涉及股權參與，並以第三方客戶為主，去年來自建業地產關聯方的收入佔整體約一成，今年將降至5%之內，未來兩年會降至零。

　　他強調，建業地產不需要代建，故公司不需依靠同系「輸血」來擴充業務，惟因發展初期需要資金投入，故才有來自同系公司的項目。他又指公司通常分三期收款，整個交付周期料約3年，而每個項目進行的同時亦會有新簽約項目，故現金流健康，每月平均約有十數個新簽合約。

撰文：經濟通採訪組

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