審慎處理P2P網貸 免感冒變大病

　　內地P2P網貸平台接連爆煲，有苦主北京上訪。事件反映中央厲行去槓桿，加上外圍和內地經濟出現變化，令人憂慮潛藏的金融隱患有機會爆發成信心危機，中央宜小心處理，免致社會不穩。

假借創新幌子 實質非法集資

　　內地今年有至少236家P2P網貸平台倒閉，或平台老闆出走，其中163家，約7成是在6至7月發生。P2P網貸投資人昨發起上訪行動，但遭警方截訪。

　　P2P網貸平台是擔任借貸中間人角色，撮合有餘錢的投資者向本來難以向銀行借貸的人放款，從中收取手續費，是一項便利民眾和小微企的創新金融工具。P2P網貸平台自2007年在內地興起，隨即大行其道，迄今有5,000萬註冊用戶，規模多達1.3萬億元人民幣，大多是短期貸款。P2P貸款平台今年連環爆煲，底因有三。

　　其一，P2P網貸平台興起之初，沒受嚴格監管，故平台出現野蠻增長，良莠不齊，有不法人士高舉創新金融作幌子，實質進行非法集資的龐氏騙局，成為金融隱患。隨着中央決定整頓互聯網金融，要求每個網貸平台須在4月登記備案接受監管，一些不合規的惟有倒閉或失聯。

　　其二，擔心內地債務危機爆發。內地債務總額佔GDP高達256%，除了地方債高逾16.5萬億元人民幣外，今年是企業債進入還債高峰期，迄今已有20宗債務違約，違約金額達190億元人民幣，是過去5年的新高。去年中資在海外發行近1,800億美元債券，比2016年增加70%，隨着美元在4月中轉勢走強，人民幣兌美元滙價在中美貿易戰升溫下持續走貶，同期累跌9%，令中資還債將更難。

　　其三，即使在經濟增長放緩和貿戰雙重陰影下，中央仍堅持去槓桿，造成流動性緊張，而P2P網貸平台在銀根緊張下首當其衝爆煲。當多家網貸平台接連出事，存戶紛紛要求撤資，結果引發恐慌蔓延，加劇平台銀根短絀問題。

人心恐慌不穩 柔性處理危機

　　P2P網貸平台連環出事，中央固然有能力控制，以免形成系統性風險，但由於平台牽涉太多人，而人心最難操控，再加上貿戰對經濟和人幣滙價造成下行壓力，若中央堅持硬性處理，隨時會衍生社會問題。當人心不穩，易產生骨牌效應，甚至引爆其他潛藏危機。

　　在外圍動盪不息下，中央宜用柔性手段審慎處理P2P網貸平台和債務危機，以免小感冒觸動成大病。

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