【嚟緊炒D乜】市況不穩 香港電訊高息仍具吸引力

　　新年伊始，港股投資氣氛欠佳，首日（2日）跌幅接近3%，短期內防守性股份的投資價值仍然較大。香港電訊(06823)相信會在2月初公布去年度全年業績，憑藉高派息率且盈利能力有望提高分派，在公布業績前，股價仍然具有吸引力。

　　香港電訊是香港最主要的電訊服務供應商，在香港提供本地電話、本地數據及寬頻、國際電訊、流動通訊等服務，以及客戶器材銷售、外判服務、顧問服務及客戶聯絡中心等其他電訊服務。香港電訊2018年股價表現不俗，全年升幅約20%，主要受惠於市場競爭未再加劇，不單減價戰告一段落，服務收費逐步回升，有利收入和盈利增長。

 （資料圖片）

減價戰告終 服務收費續調高

　　2018年上半年，香港電訊的寬頻業務的主要競爭對手香港寬頻(01310)已明言會陸續加價，而下半年各營運商也開始加價。而流動通訊服務方面，電訊數碼(06033)旗下針對基層市場的品牌SUN Mobile率先加價後，其他流動電訊商亦紛紛加價，以香港電訊為例，該公司針對高檔用戶的流動通訊服務品牌的上網服務用戶，現在須額外每月支付50元才能使用無限上網服務，以548元的月費計劃來計，即加價約9%。根據穆迪投資者服務的數據，按線路計算，香港電訊在香港固網及寬頻市場擁有約60%的市場佔有率，亦是香港流動通訊服務的領先營運商。本地數據業務和流動通訊服務分別佔香港電訊總收入的20%和23%，減價戰告一段落，香港電訊的收入和盈利自然可看高一線。

今年有望獲5G流動服務頻譜

　　香港電訊是香港業務最全面的電訊服務供應商，香港即將發展5G電訊服務，集團在不同網絡內的領先地位應該可以發揮協同效應，相得益彰。在香港政府今年以行政方式指配大規模5G流動服務頻譜前，香港電訊在2018年12月政府的頻譜拍賣中以22.2億元的使用費投得合共40兆赫的頻譜，同時獲政府行政指配給予20兆赫頻譜，於900兆赫及1800兆赫頻帶兩個頻帶合共取得60兆赫的頻譜。目前香港電訊在提供2G／3G／4G流動通訊服務的所有頻帶中，擁有最多的頻譜，並且是唯一一個於900兆赫及1800兆赫頻帶均擁有珍貴相連頻譜的營運商。相連頻譜可供香港電訊更有效率及更具成本效益地運用，有助提升客戶體驗，挽留客戶。香港電訊在四個參與上述競投的營運商中取得最多的頻譜，表現積極，應該有助該公司在今年香港政府以行政方式指配5G流動服務頻譜時獲給予頻譜。

中期業績未反映服務加價因素

　　2018年世界盃在6月至7月舉行，新iPhone在下半年推出，流動電訊服務營運商下半年才紛紛加價，香港電訊2018年上半年的業績表現未能受惠上述因素，整體表現不過不失，總收入按年上升近12%至170.22億元；毛利率由2017年下半年的50%下降至2018年上半年的48%，未計流動通訊產品銷售的毛利率則由59%上升至60%；純利按年下跌12.7%至18.68億元，每股中期分派增加3.6%至0.2912元，與每股經調整資金流一致。

發展流動付款服務「拍住賞」

　　展望香港電訊的業務前景，經營開支可能增加或會影響分派以及股價表現。中國移動香港積極進軍香港流動通訊市場，競投頻譜時出價進取，或會使流動通訊服務營運商日後的頻譜使用費上升。香港電訊除了經營傳統電訊業務外，正積極發展流動付款服務「拍住賞」。市場消息指出香港電訊有份在香港競逐虛擬銀行牌照。新業務發展或會使香港電訊的經營開支提高。穆迪投資者服務在香港電訊公布2018年中期業績後，確認其間接全資附屬公司Hong Kong Telecommunications（HKT） Limited的信貸評級為Baa2，維持不變，前景穩定。穆迪投資者服務預期香港電訊在各個業務範疇仍然能夠維持領導地位，而且財政依然穩健。

炒年度業績公布料升上12元

　　香港電訊股價在去年底創出12.1元的上市新高後，目前跟隨大市調整，現時的股息率接近6%仍然具有吸引力。預料香港電訊業績改善或會使分派增加，股價在公布業績前可再次挑戰12元的高位。

撰文：韋健士

＊筆者持有香港電訊權益

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