教育股齊翻生 中匯新校區如期推進
05/05/2020
教育股近期明顯翻生，希望教育（01765）順利高升。另一隻教育股中匯集團（00382），上周交出漂亮的業績，獲不少券商加持，同樣值得下注。
中匯集團是大灣區最大的民辦商科高等教育集團，目前旗下營運4所學校，分別為位於大灣區的華商學院及廣州華商職業學院、於澳洲的澳洲國際商學院，及新收購的新加坡NYU Language School。
中期盈利大增58%
集團上周公布截止2月底止的中期業績，期內收入按年升18.9%至4.2億元（人民幣，下同），毛利升23.3%至2.04億元，毛利率提升1.8個百分點至48.8%，盈利猛增58.2%至1.47億元，將派中期股息0.049港元。
學生方面，中匯指已完成年內收生目標，目前集團在校學生有3.53萬人，按年升8%，其中大部分來自大灣區兩所學校，分別有2.41萬及1.07萬人（見圖一）。
四會新校區9月營運
與此同時，集團旗下的華商學院四會新校區，亦將如期推進，於今年9月投入營運，預計可容納1.6萬人，在校學生總數每年淨增不少於3,000人，保持內生增長。
至於海外，NYU Language School的新校區亦計劃於今年第二季投入使用。中信建投指，這可實現中匯環球嵌入式教學計劃，為華商學生增加海外短期課程學習機會。
學費方面，今年上半年中匯旗下4所學校的學費均有上漲，其中人數最多的華商學院，學費升幅保持一成以上（見圖二），增長動力仍在。
學院3月初如期開學
雖然今年受新冠疫情打擊，但中匯身處的高等教育行業受影響較小。集團旗下的華商學院和華商職業學院，已於3月初如期開學，將上課由線下轉為線上。因此，集團收入料可維持穩定。
另一方面，東英證券指出，現時華商學院與廣東財經大學屬於從屬關係，該行預期，前者或有望於一年內宣告獨立營運，從而節省許可費用，為2022財年帶來7%至13%的盈利上升空間。
參考中信建投的預測，中匯未來數年的盈利，可保持20%以上的增長，而2022財年的將達到4.7億元，較2019財年翻了一倍。（見圖三）
目前中匯的歷史市盈率為17.9倍，相較不少同業如中教（00839）、宇華教育（06169）的逾30倍，顯得便宜。正值教育股熱炒階段，中匯股價隨時破頂，建議現價5.25港元買入，博三成升幅即6.68港元，失守本周低位約4.5港元止蝕。
轉載自《iMONEY智富雜誌》
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