《投資心得－潘鐵珊》保利置業優化財務結構審慎投資，保持競爭力

　　《投資心得》保利置業（００１１９）在銷售表現展現出較強的韌性，２０２４年全年實現
全口徑合約銷售金額５４２億元，同比攀升１﹒１％，在多數房企銷售額同比下跌的行業背景下
，實現了逆勢增長。其在長三角和珠三角區域的銷售金額佔比達到６７％，且合同銷售均價提升
１３﹒８％，充分顯示出其在高能級區域的深耕優勢為銷售表現提供了有力支撐。同時，物業管
理業務也取得了不錯的成績，２０２４年實現收入１２﹒０６億元人民幣，管理物業項目２８８
個，在管面積５２７３﹒８萬平方米，較去年增長３﹒９％。
　
＊財務狀況改善融資優勢凸顯，土儲與投資保持審慎穩健＊
　
　　財務狀況方面，保利置業的整體狀況有較大改善。２０２４年經營性現金流實現淨流入６８
億元人民幣，帶動總借貸淨減少３４億元人民幣，降幅達４﹒７％。資本結構優化成效顯著，三
道紅線指標全面改善，淨負債率較去年下降１６﹒２個百分點至７６﹒９％，現金短債比從
１﹒５３提升至１﹒７７，剔除預收帳款的資產負債率下降２﹒２個百分點至７０﹒４％。此外
，其平均融資成本同比繼續下降０﹒５個百分點至３﹒３８％，並於年內完成了５筆共５０億元
公司債券的發行，票面利率均低於３％，融資優勢凸顯。
　
　　在土地儲備與投資方面，保利置業同樣保持著審慎且穩健的態度。２０２４年在濟南、寧波
、深圳和上海新增了６個項目，新增土儲建面為９６﹒４萬平方米，拿地總價約１９９億元，按
金額計算的拿地銷售比為０﹒３７，符合企業將全年拿地銷售比控制在４０％以下的戰略。其總
土儲建面為１３１６萬平方米，雖然同比減少２１﹒１％，但結構更趨合理，為未來的發展奠定
了基礎。
　
　　整體而言，保利置業在２０２４年通過銷售的穩健表現、財務結構的持續優化以及審慎的土
地投資等多方面的努力，使企業在行業波動下行的過程中，保持了一定的競爭力和發展動能，其
未來的發展值得期待。可考慮於現價買入，上望１﹒８０元，跌穿１﹒３０元止蝕。《香港股票
分析師協會副主席　潘鐵珊》（筆者沒有持有相關股份，客戶持有相關股份）（本欄逢周四刊出
）
　
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