《港股偉論－黃偉豪》現價估值及股息率吸引，利華可作中長線部署

　　《港股偉論》利華控股（０１３４６）最近公布截至去年１２月３１日止的全年業績，期內
營業額２﹒２３億美元，按年上升６﹒９％；毛利６３４９萬美元，按年增加６％，毛利率約
２８﹒５％；純利１７１４﹒４８萬美元，按年升９﹒８％；每股基本盈利２﹒７美仙，派末期
息７港仙，上年同期派６港仙。
　
　　公司業績持續向好，最主要是得益於管理層的執行性。是次業績的銷售額創新高，純利更是
連續第三年破紀錄。而截至報告期末，公司並無負債，並擁有創紀錄的淨現金３４１０萬美元，
佔資產淨值約５４﹒０％。但事實上，公司去年上半年業績曾一度受關鍵客戶Ｂｏｎｏｂｏｓ破
產所拖累，當時作出了壞帳撥備約２４０萬美元。惟在嚴格的信用風險控制下，公司成功收取
Ｂｏｎｏｂｏｓ於２０２４年４月根據美國破產法第１１章申請破產的信用保險金，以及交付於
２０２４年上半年暫緩出貨的價值１１５０萬美元的Ｂｏｎｏｂｏｓ貨品並收取貨款。此外，公
司亦成功贏得Ｂｏｎｏｂｏｓ品牌新所有者的業務優惠，從而彌補上半年錄得的撥備減值。
　
　　儘管面對如此不利因素，公司整體仍能實現增長，證明公司能夠憑藉靈活、輕資產的業務模
式，持續跑贏同業，進一步贏得市場佔有率。
　
　　展望今年，即使面對美國總統特朗普關稅政策等地緣政治風險增加，以及內地經濟前景未明
，公司管理層表示「外面愈亂對公司愈見有利」，主要是由於公司競爭優勢是在於擁有靈活的生
產力，可為客戶提供不同產地方案減低成本。公司現時的生產夥伴分布在六個國家，分別是越南
、中國、孟加拉、印尼、柬埔寨及印度，非單一生產地可以令公司靈活地為客戶因應不同情況而
作出調配。公司又指，若今年環球經濟進一步轉弱，影響供應鏈周轉，相信屆時為併購的好時機
，而公司亦有充足的「彈藥」應對。
　
　　股份目前現價市盈率僅約６﹒４倍，股息率逾７﹒４厘，估值仍然十分吸引，加上公司基本
因素持續向好，建議投資者可分階段考慮，作中長線部署。《胤源世創家族辦公室（香港）第一
副總裁　黃偉豪》（本欄逢周四刊出）
　
＊筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份。
　
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