《師傅教路－黃瑋傑》固生堂推動數智化戰略，業績快速增長

　　《師傅教路》固生堂（０２２７３）主要從事提供多種醫療保健業務及銷售醫療保健產品。
作為中國一家中醫醫療健康服務提供商，集團從傳統的中醫基礎醫療診療法出發，發展出中醫與
西醫（例如臨床檢查和治療）相結合的診療法，並通過線下和線上相結合的醫療服務網絡提供中
醫醫療健康解決方案，尤其是慢性病管理。同時，集團致力於通過廣泛的線下醫療機構及線上醫
療健康平台網絡，為客戶提供全面的中醫醫療健康服務及產品。隨著互聯網技術的快速發展，愈
來愈多的中國中醫醫療健康服務提供商正結合線下醫療機構與線上醫療健康平台，以解決傳統中
醫診療方式客戶觸達受限、不同區域間醫師資源分配不平衡、客戶隨訪和長期健康管理不便等痛
點。一方面，線上醫療健康服務的發展助力集團更有效地使用醫療資源和擴大客戶覆蓋範圍。另
一方面，集團得以根據線上醫師及客戶活躍度，策略性地選擇地區進行線下擴張。
　
＊去年收入增三成盈利增逾兩成，整體毛利率達３０﹒１％＊
　
　　截至２０２４年１２月３１日，集團在中國北京、上海、廣州、深圳、佛山、中山、福州、
南京、蘇州、寧波、無錫、杭州、鄭州、溫州、昆山、武漢、常熟、徐州、長沙及江陰擁有及經
營７８家醫療機構，同時亦擁有及經營多家線下藥房，用於銷售其醫療健康產品。此外，集團亦
將其醫療服務網絡拓展至海外市場，例如在新加坡擁有及經營一家醫療機構。集團擁有及經營多
種線上渠道，包括官方網站、手機應用、官方微信公眾號及小程序，並與多個第三方線上平台合
作，以便客戶在線預約線下服務。
　
　　於截至２０２４年１２月３１日止年度，集團綜合收入為３０﹒２２億元人民幣，較
２０２３年度增加３０﹒１％，主要由於提供醫療健康解決方案產生的收入增加所致。股東應佔
溢利為３﹒０６億元人民幣，增長２１﹒６％。調整溢利淨額為４億元人民幣，增長３１﹒４％
。整體毛利率為３０﹒１％，其中，提供醫療健康解決方案的毛利率保持穩定於３０％，銷售醫
療健康產品的毛利率則由２０２３年度的３５﹒２％增加至３６％。根據集團公布的經營數據，
截至２０２５年３月３１日止三個月，其客戶就診人次總數約為１，２１０，０００，較
２０２４年同期（約１，０７４，０００客戶就診人次）增長約１２﹒７％。
　
＊配合內地打造「數智中醫藥」，推動ＡＩ技術落地創新＊
　
　　於２０２４年７月，國家中醫藥管理局與國家數據局聯合印發《關於促進數字中醫藥發展的
若干意見》，提出計劃在未來三至五年內，將大數據、人工智能等新興數字技術融入中醫藥傳承
創新。該政策特別強調中醫藥數據共享及人工智能模型的開發與應用，大力加快中醫醫療服務智
能化轉型。集團將推動人工智能技術在醫療場景落地創新，加速研發行業大模型和智慧醫療解決
方案的形成。建議買入價３５元，目標３８﹒５元，止蝕位３３元。《輝立證券董事　黃瑋傑》
（筆者沒有持有上述股票）
　
＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立
場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。