《券商精點》中信里昂︰新城發展流動風險減，升目標至２﹒９２元

　　《經濟通通訊社１６日專訊》中信里昂研究報告指出，新城發展（０１０３０）早前公布計
劃發行境外債，而憑藉吾悅廣場組合支持的充裕融資資源，其流動性風險極低。為反映更多的發
展物業損失，該行將２０２５年年盈利預測下調６８﹒８％，但同時將投資物業（ＩＰ）的目標
倍數從６倍上調至１０倍，非投資物業（非ＩＰ）的目標倍數從２倍上調至４倍，反映流動性風
險顯著降低及商場Ｃ－Ｒｅｉｔ估值上升。因此該行將新城發展目標價從１﹒８８元上調至
２﹒９２元，並維持「優於大市」評級。
　
　　報告指出，隨著中國持續降低利率及商業Ａ股Ｒｅｉｔｓ估值重估，新城通過潛在商場分拆
至Ａ股Ｒｅｉｔｓ或證券化產品有更大機會釋放價值。隨著新城逐步退出住宅物業開發業務並償
還相關貸款，該業務的拖累可能逐漸減弱。該行認為，新城目前應被視為資產負債表穩健的商場
地產商，而非開發商，因為其物業開發業務規模縮減且處於虧損狀態。（ｋｌ）
　
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