《勝算在握》港灣家族辦公室郭家耀：薦買建滔積層板、保誠

　　　　　　　　　　 港灣家族辦公室郭家耀：薦買建滔積層板、保誠
　
　　建滔積層板(01888)：集團中期營業額95.88億元，按年上升11%。盈利9.33億元，按年上升28.2%，每股派中期息15仙，公司在8月上調平均售價，預計下半年毛利率將改善。建滔積層板計劃在2025年第四季推出上游紗線及布料銷售，並在2026年擴產，預計將對未來盈利產生積極影響。市場亦預期公司將進入英偉達供應鏈，有助進一步拉升毛利率及收益。目前覆銅板價格已率先上漲，印刷線路板需求強勁有助支撐價格。長期來看，集團在高端產品的布局及市場需求回暖將為公司業績增長提供動力，前景樂觀。目標價14.50元，入巿價11.50元，止蝕價10.00元。(建議時股價：11.71元)
　
　　保誠(02378)：公司中期業績表現理想，年度保費等值銷售額達32.88億美元，按固定匯率及實質匯率基準分別增長5%及6%。按固定匯率基準，新業務利潤達12.6億美元，按年增長12%，主要來自於年度保費等值銷售額增長及利潤率擴張所帶動。上半年保誠19個壽險業務中有13個錄得新業務利潤增長。經調整稅前經營溢利達16.44億美元，增長6%，經調整稅後經營溢利增長7%至13.66億美元。國際財務報告準則下稅後溢利達13.59億美元，去年同期按固定匯率及實質匯率基準分別錄1.9億及1.82億美元。公司派第一次中期股息每股7.71美分，較去年同期增長13%。年內保誠擬加快完成20億美元股份購回計劃，截至6月底已完成購買15億美元的股份，導致股份加權平均數減少5%。公司的新業務利潤穩步增長，經營自由盈餘總額按年增長14%，前景樂觀。目標價130.00元，入巿價105.00元，止蝕價95.00元。(建議時股價：107.20元)(筆者為證監會持牌人士，筆者及相關人士沒持有上述股份)
　
　
　　　　　　　　　　　　　　　招商永隆方心怡：薦買阿里巴巴

　　阿里巴巴(09988)：阿里巴巴是一家聚焦電商和雲計算的全球科技企業。集團主要包含中國電商集團、國際數字商業集團、雲智能集團以及所有其他四大部門，26財年第一財季，四大部門營收分別為1400.72億、347.41億、333.98億以及394.39億元（人民幣．下同）。

　　FY26Q1業績穩健增長。FY26Q1阿里巴巴共錄得營收2476.5億元，同比增長2%，若剔除高鑫零售和銀泰的影響，可比口徑營收同比增長10%；集團淨利潤同比高增76%至431.2億元，主要受益於投資股價上漲以及處置本地生活服務業務所產生的收益。截至6月30日，集團的現金及其他流動投資為5856.63億元。

　　電商和閃購業務生態協同推動流量增長。集團中國電商業務實現營收1400.72億元，其中客戶管理營收同比增長10%至892.5億元，即時零售收入同比增長12%至147.8億元。集團在淘寶APP上推出「閃購」服務，8月前三周帶動淘寶月活躍消費者同比增長25%，88VIP會員數量同比雙位數增長，總人數超過5300萬。集團預計未來3年內，即時零售將新增1萬億GMV。

　　全棧式AI自研戰略成果顯著。FY26Q1集團雲智能業務營收為333.98億元，同比增長26%，主要由公共雲業務收入增長帶動，包括AI相關產品採用量的提升，集團AI相關產品收入連續八個季度實現三位數的同比增長。阿里巴巴建立了從算力、雲平台到模型和應用的全棧AI能力。集團自研芯片PPU多項配置規格超過英偉達A800、接近H20，聯通三江源綠電智算中心項目已與阿里簽約總計1024台設備、16384張芯片。模型方面，新一代模型架構Qwen3-Next，性能提升10倍的同時構建成本僅前代的1/10，在中國企業級大模型市場，通義以17.7%的市場份額位列第一。阿里已將AI融入高德地圖、釘釘、淘寶等多個業務場景，重塑主營業務核心競爭力。

　　集團電商業務市佔穩定，即時零售業務高速增長且與電商業務形成協同效應。AI方面，阿里巴巴已實現了國產AI閉環，雲業務打開第二增長曲線，資本開支擴大帶來高貨幣化回報。截至9月22日收盤，阿里巴巴遠期PE為18.6倍，對於成長期的科技企業而言估值並不高，建議投資者逢低布局。（本周二建議時股價：159.20元）《招商永隆銀行證券分析師　方心怡》(筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份)
　
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