《投資智慧－鄧聲興》港股ＩＰＯ續升溫，勢推高港交所業績及估值

　　《投資智慧》港元匯價持續強勢，觸及７﹒７５強方兌換保證水平，金管局於５月６日破紀
錄單次注資６０５﹒４３億港元，買入７８﹒１２億美元以維持聯繫匯率機制。這是金管局自５
月２日以來第三次注資，累計注資規模達１１６６﹒１４億港元，令香港銀行體系結餘升至
１６１３﹒８４億港元。此輪資金流入，主要受美元弱勢及市場預期亞洲貨幣升值影響，反映國
際資本對港股市場的看好。值得關注的是，這與２０２２至２０２３年情況形成鮮明對比，當時
港元多次觸及７﹒８５弱方兌換保證，金管局曾動用逾２９００億港元支撐匯率，導致銀行體系
結餘一度跌破４５０億港元。當前資金持續流入的態勢，為港股市場提供了充裕的流動性支持。
　
　　２０２５年前４個月港股ＩＰＯ市場表現亮眼，共有１７家企業上市，募資總額達２１３億
元，按年增長１７０％。市場熱度顯著回升，超過６０萬人參與新股認購，五隻新股公開認購逾
百倍。茶飲龍頭蜜雪集團（０２０９７）以近４０億元募資額成為年內最大ＩＰＯ，發行市值高
達７６３﹒５５億元。目前仍有眾多知名企業排隊上市，包括已完成招股的博雷頓
（０１３３３）、滬上阿姨（０２５８９）等，以及通過聆訊的綠茶集團、明基醫院等。特別值
得關注的是，全球動力電池龍頭寧德時代已獲聯交所上市批准，計劃募資至少３９０億元，有望
成為年內最大規模ＩＰＯ。此外，約１５０家企業的上市申請正在處理中，包括多家擬「Ａ＋Ｈ
」上市的Ａ股公司及曹操出行等明星企業，顯示港股ＩＰＯ市場呈持續升溫態勢，有望進一步推
動港交所（００３８８）業績和估值提升。
　
　　港交所２０２５年第一季度業績表現亮眼，收入及其他收益達６９億元，按年增長３２％；
歸母淨利潤４１億元，增長３７％，雙雙創下歷史新高。業績強勁增長主要得益於市場交投活躍
，現貨市場日均成交額按年飆升１５３％至２２５０億元，滬深港通南向交易日均成交額更大幅
增長２５５％至１０９９億元。隨著ＩＰＯ市場回暖，聯交所首季度共完成１７宗上市，融資額
按年增長２９０％。在人工智能等創新領域發展及內地投資者積極參與的推動下，港交所ＲＯＥ
提升至７﹒７１％，增加１﹒８個百分點。當前港股市場正處於政策紅利與周期底部的疊加期，
港交所作為市場核心基礎設施，將充分受益於市場活躍度提升及上市制度改革，未來發展前景廣
闊。《香港股票分析師協會主席、意博資本亞洲有限公司執行合夥人　鄧聲興》
　
＊筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份。
　
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