《券商精點》建銀國際料小米首季業績超預期，評級優於大市

　　《經濟通通訊社６日專訊》建銀國際研究報告指出，預期小米（０１８１０）第一季業績將
會超越市場預期，收入料按年大增４３％至１０８２億元人民幣，主要受各業務板塊增長推動，
其中物聯網產品表現尤為突出。該行予小米「優於大市」評級，目標價６５元。
　
　　該行預測，小米第一季智能手機、物聯網、互聯網服務收入將按年分別增長７％、５１％、
１２％；電動車業務收入料達１８２億元（人民幣．下同），主要受ＳＵ７系列訂單推動。淨利
潤層面，預測第一季非國際財務報告準則淨利潤約９１億元，按年增４０％，其中核心業務貢獻
約９２億元盈利，電動車業務錄得約１﹒０６億元淨虧損。
　
　　智能手機業務方面，該行指出，儘管小米海外銷售疲軟且多數市場承壓，但公司在均價較高
的中國市場實現強勁增長，帶動整體平均售價按年提升４％。隨著成本壓力緩解，預測第一季毛
利率將微升至１２﹒２％。２０２５全年，公司目標全球智能手機出貨量突破１﹒８億台，意味
市佔率持續擴張。該行預測２０２５及２０２６財年出貨量將增長７％及１０％。
　
　　物聯網業務方面，該行預計小米第一季物聯網收入將實現５１％按年上升，主要受平板、穿
戴裝置與大型家電驅動，毛利率料維持２０﹒７％高位。憑藉全球布局深化，預期２０２５財年
物聯網市佔率將持續提升，預測該業務２０２５財年以及２０２６財年增速達２０％及１４％。
互聯網服務方面，預裝服務帶動廣告收入增長，預計第一季按年增１２％，２０２５及２０２６
財年維持６％穩健增速。
　
　　電動車業務方面，該行預計第一季ＳＵ７交付量約７﹒６萬台，按季增長９％。Ｕｌｔｒａ
版提價效應部分被標準版銷售佔比提升抵銷，預估按季均價持平於２３﹒４萬元，帶動季度收入
達１８２億元。同時，電動車業務虧損持續減少，預計季度淨虧損縮窄至約１﹒０６億元。公司
２０２５財年電動車交付目標３５萬台。該行預測２０２５財年以及２０２６財年電動車交付量
將達３５萬及４３萬台。（ｋｌ）
　
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