《財金樂道－陳樂怡》恒指區間上落，看好智能眼鏡行業潛力

　　《財金樂道》美國７月非農就業報告意外疲軟，９月減息預期明顯升溫，美匯及美債息回落
，人民幣回穩有利中資股。不過，後續仍需觀望企業業績及市場流動性。中美貿易協議未成事，
短期催化劑稍欠，恒指料區間上落，下方支持見於５０天線（２４２５０點）。
　
＊ＭＥＴＡ主導，內地新品頻現＊
　
　　板塊方面，根據ＩＤＣ最新報告，２０２５年第一季度全球智能眼鏡市場出貨量達到
１４８﹒７萬台，按年增長８２﹒３％。其中，中國市場表現尤其突出，出貨量達４９﹒４萬台
，按年增長１﹒２倍。報告預測，２０２５年全年全球智能眼鏡出貨量將達到１４５１﹒８萬台
，按年增長４２﹒５％，而中國市場出貨量預計達到２９０﹒７萬台，按年同樣增長１﹒２倍，
顯示出強勁的市場潛力。
　
　　目前Ｍｅｔａ在全球智能眼鏡市場中佔據主導地位，憑藉其技術優勢和品牌影響力引領行業
發展。然而，２０２５年下半年迎來智能眼鏡新品密集發布期，特別是中國內地手機品牌及互聯
網平台積極進軍市場，推出集音頻功能、攝影功能與ＡＩ技術於一體的智能眼鏡產品。這些新品
的湧現預計將進一步推動市場規模快速擴張，促進智能眼鏡在消費者應用場景普及。
　
＊留意康耐特光學、瑞聲科技＊
　
　　智能眼鏡產業鏈當中，鏡片製造商龍頭康耐特光學（０２２７６）早前發盈喜，預期上半財
年純利按年增長不少於３０％，延續去年高增長勢頭。增加主要由於高折射率產品及功能型產品
銷量增長強勁，有利的產品組合帶動平均售價上升。展望未來，標準鏡片穩健增長，高單價的定
制及功能鏡片增長相對較快，料可推動平均單價向上。連帶自家品牌發力，將可提升利潤結構。
集團５月投資日本建設自動化車房樹脂鏡片產線，海外產能拓展，有助增強供應鏈韌性，並緩解
關稅風險。隨著ＡＩ眼鏡滲透率提升，與戰略股東歌爾股份於智能眼鏡業務深化合作，連帶新增
產能釋放，利好盈利前景，估值有望擴張。
　
　　瑞聲科技（０２０１８）上半年受惠於於ｉＰｈｏｎｅ在內地市場的降價策略有效刺激銷售
，Ａｎｄｒｏｉｄ產品持續升級光學配置，推動產品高端化進程。在新興業務方面，汽車聲學業
務表現亮眼，客戶基礎與訂單份額均雙雙增長。早前收購初光進一步增強公司在車載聲學系統解
決方案的競爭力。此外，公司積極布局智能眼鏡及機器人市場，已在ＡＩ眼鏡聲學領域實現量產
出貨，並取得獨家供應地位。預計公司將繼續在多領域發力，提升利潤結構，中期業績為潛在催
化劑。
（信達國際研究部助理經理　陳樂怡）
　
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