《券商精點》中金：泡泡瑪特海外市場高速增長，評級優於大市

　　《經濟通通訊社３０日專訊》中金發表研究報告指出，泡泡瑪特（０９９９２）在ＩＰ發掘
、產品設計、管道與使用者運營等全鏈路能力以及管理層尊重時間、尊重經營的理念有助其穿越
周期，其當前仍處於ＩＰ、品類、地域三維度的向上共振期，繼續看好公司長期成長空間。該行
維持「優於大市」評級，目標價３３０元。
　
　　報告認為ＩＰ矩陣方面，ＴＨＥ　ＭＯＮＳＴＥＲＳ成為第一大ＩＰ，營收突破３０億元，
公司旗下共有４個１０億元級ＩＰ和１３個億元級ＩＰ。品類結構持續優化，盲盒佔比降至
５３％，毛絨、ＭＥＧＡ及衍生品分別貢獻２２％、１３％、１２％。
　
　　在海外市場拓展方面，海外收入突破５０億元，東南亞╱東亞及中國港澳臺╱北美╱歐洲及
其他分別貢獻４７％╱２７％╱１４％╱１１％。
　
　　該行指出，泡泡瑪特北美市場已步入快速成長期，歐洲蓄勢待發，東南亞優異表現有望延續
，東亞則持續強化，該行認為海外市場存在「再造不止一個泡泡瑪特」機遇；對比Ｈｅｌｌｏ　
Ｋｉｔｔｙ等世界級ＩＰ，ＬＡＢＵＢＵ遠未及天花板並有望邁向全球超級ＩＰ，背靠平臺化
ＩＰ運營體系，二三梯隊ＩＰ放量可期；盲盒、毛絨尚處於放量階段，積木、飾品、樂園及內容
生態等有望打開集團業務上限。（ｋｌ）
　
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