《外資精點》滙研首予蜜雪冰城持有評級，目標價５４４﹒１元

　　《經濟通通訊社２６日專訊》滙豐研究發表研究報告指出，首予蜜雪冰城（０２０９７）「
持有」評級，目標價５４４﹒１元。最牛目標價為８０６﹒８元，潛在升幅５１％，最熊目標價
為４２３﹒５元，潛在跌幅為２１％。報告指，蜜雪冰城是全球最大的連鎖茶飲店，在中國擁有
２２﹒７％的市場份額。截至２０２４年底，集團在全球擁有４６４７９間門店，其中中國內地
４１５８４間，海外４８９５間。
　
　　該行認為，蜜雪冰城的端到端供應鏈規模可進一步鞏固其在低價市場的領先地位。集團產品
定價通常在每杯７元人民幣左右，其端到端供應鏈有助加盟商滲透低線城市。截至２０２４年，
集團５７﹒４％的門店位於三線及以下城市，高於行業平均的４６﹒２％。
　
　　該行預計，蜜雪冰城２０２５年盈利增長２３﹒１％，收入則增長２４％，並料２０２４－
２７年期間，蜜雪冰城的收入及淨利潤將分別實現１７﹒５％及１７﹒４％的年複合增長率。到
２０２７年門店數量將達到６９２３９間。
　
　　報告提到，海外擴張仍是增長選項。２０２４年首９個月，海外市場佔集團收入的５﹒１％
，佔整體門店數量的１０﹒６％。其中９９％的海外門店位於東南亞，主要在印尼和越南。根據
ＣＩＣ預測，東南亞現製飲品市場規模將於２０２８年達到４９５億美元，２０２３－２８年年
複合增長率為１９﹒８％。
　
　　報告指出，蜜雪集團主要風險為須留意今年９月２日及明年３月２日股份禁售期屆滿，上升
動力為同店銷售勝預期及低端城市銷售強勁。
　
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