《師傅教路－黃瑋傑》百度AI雲業務維持穩健增長勢頭，蘿蔔快跑持續推進全球擴張

　　百度(09888)第三季度業績充分展現AI在其整個業務版圖中的變革性價值，其中，智能雲業務維持穩健增長勢頭，主要得益於企業對其AI產品與解決方案的採用日益廣泛。蘿蔔快跑顯著加快全無人運營的規模化進程，並持續推進全球擴張，包括進軍瑞士，同時始終保持行業領先安全水平。在集團的移動生態中，諸如智能體及數字人等AI原生商業化產品實現收入快速增長，展現出強勁的長期潛力。

*第三季AI新業務收入同比增逾50%，AI雲收入增33%*

　　雖然百度第三季度總收入同比和環比分別下降7%和5%至311.74億元人民幣，主要受宏觀經濟壓力和廣告市場低迷影響，但AI新業務收入同比增長超過50%，達致約100億元人民幣，貢獻營收佔比達32%，已成為公司新的增長引擎，這不僅對沖了傳統廣告業務的疲軟，還為重塑收入結構提供了強勁動力。AI新業務當中，AI雲業務收入延續上半年穩健增長態勢，增長33%至42億元人民幣。受益於企業對AI基礎設施的需求激增，如數據中心和模型訓練股務，AI高性能計算(HPC)設施收入的訂閱收入增長128%。百度雲市場份額持續擴大，已成為國內AI雲領域的領軍者。

　　AI原生營銷服務收入為28億元人民幣，大幅增長262%。這一業務利用文心大模型優化廣告投放和內容生成，幫助廣告主提升投資回報率(ROI)，因此吸引了更多中小企業客戶。該分部已為非在線營銷的最大貢獻者，顯示AI在廣告領域的滲透率正在加速。百度的大部分AI應用採用黏性較高的訂閱模式，帶來高質量收入。AI應用收入增長6%至約26億元人民幣，涵蓋智能助手、內容生成等應用場景。文心一言月活躍用戶已突破5億，商業化變現率提升20%以上。

*蘿蔔快跑覆蓋全球22城市，累計服務訂單超1700萬*

　　智能駕駛方面，第三季度蘿蔔快跑提供的全無人自動駕駛營運訂單達到310萬單，同比增速較上一季度的148%加速至212%。2025年10月，蘿蔔快跑每周平均全無人自動駕駛營運訂單超過250000單。截至2025年11月，蘿蔔快跑累計為公眾提供的自動駕駛出行服務訂單超過1700萬單。蘿蔔快跑持續推進其全球擴張，全球足跡覆蓋22個城市。於中國內地，蘿蔔快跑已於其運營所在所有城市（包括北京、上海、深圳、武漢、成都、重慶、海口、三亞等）實現100%全無人駕駛運營。迄今為止，蘿蔔快跑車隊已累積自動行駛2.4億公里，包括1.4億公里全無人駕駛里程，具備卓越的安全記錄。建議買入價122元，目標先看132元，再看135元，止蝕位115元。《輝立證券董事　黃瑋傑》(筆者沒有持有上述股票)
　
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