《港股評論》恒指回至25800再吸納，TCL電子競爭力提升

　　華爾街押注特朗普終將TACO，美伊將達成長期停戰協議，美國總統特朗普亦單方面宣稱美伊戰爭經已結束，環球股市已逐步收復失地，美股三大指數及基本回歸至戰前位置，其中納指及標指齊創歷史新高，納指在執筆之時更達成十一連升。投資者繼續觀望美伊談判進展，但似乎市場已初步判斷，戰事最緊張情況或已過去，此或推動環球股市繼續處於反彈步伐，而港股的反彈動力或將更為充足。首先，現時內地股市表現強勢，上證指數距離近10年高位相距不足4%，深圳成指更率先升破前頂，創超過4年高位。其次，內地經濟數據表現不俗，首季GDP增長達5.0%，以上或成為港股繼續向好支持。

　　恒指方面，其跟隨環球股市反彈，已於上周三（8日）正式突破自1月29日以來形成的小型下跌軌，突破訊號顯現，並收復26000點關口。彼時內地股市表現強勢，上證指數距離近10年高位相距不足4%，深圳成指更率先升破前頂，創超過4年高位，中港股市氣氛大為改善。惟短期趨勢而言，恒指現技術上呈超買，或受制於26300點附近，投資者不妨待指數回落至25800附近再分段吸納。

　　現時市況轉好，市場風險胃納回升，強勢股有望延續強勢，投資者可重新關注估值合理及具新增長點的TCL電子(01070)。

　　TCL電子去年實現收入1145.83億元，按年升15.4%；純利24.95億元按年升41.8%，主要由於公司實現「全球化」與「中高端化」的雙輪驅動戰略，持續實現產品力突破。公司多年來深耕顯示業務，領先地位明顯，2025年TCL TV排名穩居全球品牌TV前二；TCL Mini LED TV全球出貨量按年大幅增長118%，出貨量規模穩居全球首位；TCL TV在全球超過20國家零售量排名前三。隨公司持續擴大渠道布局並深化重點渠道建設，出貨量高於同業平均水平，有望帶動估值中樞上移。

　　近期公司擬與Sony成立合資公司以承接其電視業務。我們認為，此為公司業務近年的最大利好催化劑，是次交易讓其得以接手Sony的優質品牌商譽、銷售渠道資產、產品，令公司躋身高端市場，高端化戰略實現落地，可望重塑全球競爭格局，進一步提升公司競爭力。

　　現時公司預測市盈率約11.9倍，估值仍處合理區間。至於預測自由現金流收益率則約15%，加之公司延續高派息政策，派息率達經調整歸母淨利潤的約50%，現價對應股息率約3.6厘，顯示現價仍具投資吸引力。《光大證券國際產品開發及零售研究部》
　　
投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。
　
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