《外資精點》大摩：潤地戰略轉型料支持股息增長，列為首選股

　　《經濟通通訊社５日專訊》摩根士丹利研究報告指出，華潤置地（０１１０９）正從「資產
所有者」向「資產管理者」轉型，戰略方向正確，其強勁的經常性利潤料將支持更高且更可持續
的股息，即使房地產銷售未恢復，也足以支撐價值重估。該行將公司移至「首選」目標，目標價
由３３﹒６元上調至３８﹒８元，評級為「增持」。
　
　　報告指出，管理層的長期戰略目標是將成熟的購物中心資產以更高估值注入ＲＥＩＴｓ並回
收資本，當前公司估值較同類公司低逾６０％，為未來幾年的估值提升提供了充足空間。
　
　　另外，利率下調亦有助其資產處置時獲得更高估值，並提升股息吸引力。該行預計其資本循
環能力將支持派息逐步上調，長期派息率有望達到５０％；即使地產銷售不復甦，從２０３０年
起股息率可能超過８％。
　
　　該行認為，華潤置地在未來３－５年，通過出售２１個成熟商場可回籠超過２９０億元人民
幣資金；至２０４０年商場數量有望增９０％至１７４家，成為高線城市無可匹敵的龍頭。
（ｋｌ）
　
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