英偉達Ｈ２０晶片出口中國受阻，晶片股炒上華虹飆逾８％點部署？

　　《經濟通通訊社４日專訊》晶片巨頭英偉達（ＵＳ﹒ＮＶＤＡ）早前獲美國政府批准，可對
華出口Ｈ２０晶片，但繼日前被內地網信辦就Ｈ２０的安全風險約談後，再傳出美國相關審批機
構出現內部動盪，幾乎陷於癱瘓，有數千份包括Ｈ２０晶片的許可申請被擱置，港股晶片股趁機
再炒作國產替代概念，中芯國際（００９８１）今日升近３％，華虹半導體（０１３４７）飆逾
８％，兩者都於３日後公布業績，應如何部署？
　
＊美國審批機構幾近癱瘓，英偉達銷華Ｈ２０晶片受阻＊
　
　　據報美國商務部主管出口許可的工業與安全局（ＢＩＳ）目前出現內部動盪，幾乎陷於癱瘓
狀態，至今有數千份美國公司向全球出口商品和技術的許可申請被擱置，當中包括英偉達打算對
華出口的大批Ｈ２０晶片。知情人士指，問題出在ＢＩＳ未能頒布業者等候已久的新規定、疏於
對外溝通、排擠專家，而且員工因自動退休或辭職而大量流失。
　
　　消息來源透露，美國商務部尚未發出任何許可證，可能波及價值數十億美元的ＡＩ晶片訂單
。一名官員表示，積壓的申請案待消化時間是逾３０年來最長。資料顯示，２０２３年度ＢＩＳ
核發一件出口許可平均需時３８天，全年度總計３萬７９４３件中有２％未通過。
　
＊網信辦就Ｈ２０安全風險約談英偉達，英偉達否認遠端控制「後門」＊
　
　　另外，國家互聯網信息辦公室上周四（７月３１日）約談了英偉達公司，要求英偉達就對華
銷售的Ｈ２０漏洞後門安全風險問題進行說明並提交相關證明材料。網信辦聲明指，此前有美國
議員呼籲，要求美國出口的先進晶片必須配備「追蹤定位」功能；又引述美國ＡＩ領域專家透露
，英偉達晶片的「追蹤定位」、「遠程關閉」技術已成熟。分析認為，這次約談不只是技術問題
，會牽動中美在科技與貿易上的博弈。若中方認定美方晶片存在安全風險，可能限制進口，促使
美方反制。中國可能因而更加快本土晶片研發與部署，減少對美國技術依賴，進一步改變全球供
應鏈格局。
　
　　英偉達在當天深夜回應：「網路安全對我們至關重要。英偉達的晶片不存在『後門』，並不
會讓任何人有遠端存取或控制這些晶片的途徑。」而據《路透》報道，中國官媒《人民日報》上
周五（１日）發表評論指，英偉達必須提供「有力的安全證明」，以消除中國用戶對其晶片潛在
安全風險的疑慮，並重建市場信任。該篇評論文章又強調外國企業必須遵守中國法律，並將安全
視為基本前提。
　
＊中國第三大晶圓代工廠晶合集成籌劃赴港上市＊
　
　　另方面，中國第三大晶圓代工廠晶合集成（滬：６８８２４９）日前公告，正籌劃發行Ｈ股
並赴香港聯交所上市，以推進國際化戰略、強化海外布局，拓展融資渠道並提升全球品牌影響力
。公司強調，此次上市計劃不會改變控股股東與實際控制人結構，相關程序尚須經公司董事會、
股東大會審議，並獲中國證監會與港交所等監管機構批准。
　
　　晶合集成成立於２０１５年５月，由合肥建投與台灣力晶電（６７７０﹒ＴＷ）旗下創投合
資成立，是安徽省首家１２吋晶圓代工企業。２０２４年公司營收達９２﹒４億元人民幣，年增
２７﹒６％；淨利５﹒３億元人民幣，年增逾１﹒５倍。預計２０２５年上半年營收介於
５０﹒７億至５３﹒２億元人民幣，淨利潤達２﹒６億至３﹒９億元人民幣，年增幅度高達
１０８％。
　
＊李偉傑：晶片股短期仍可炒作國產替代，中芯業績較華虹值博＊
　
　　天風國際李偉傑表示，晶片股短期內仍可吼，上周內地方面也約談了英偉達，並傳出英偉達
Ｈ２０晶片「不夠貨」出口，再加上出口申請往後也會受到一定限制，沒之前想得那麼正面，國
產晶片替代概念應會再度炒作。始終中美貿易談判與晶片出口狀況變化有某程度掛勾，料往後一
兩個星期對此板塊影響仍偏於正向。在晶片受限或大家炒作國產晶片自強的方向下，晶片股此段
時間會偏強，但要留意３日後中芯及華虹會公布中期業績，會直接影響大家的投資取態，大家除
關注中芯能否維持第一季的盈利水平，毛利率相信也是關注重點，料績前大家的投資喜好偏向正
面，若見其可維持第一季的盈利及毛利率表現，相信投資取態會更積極。
　
　　股價方面，李偉傑指，中芯之前突破頸線約４８﹒５元，　此位置亦挨近２０天線，若想「
博埋業績」，可考慮於４８﹒５元至５０元買入，若為安全計也可待業績公布後才部署。至於華
虹，其走勢更強，但所造晶片工藝不及中芯高，第一季業績「大數」也表現麻麻，惟之前幾次突
破頸線約３８﹒５元，短線３８﹒５元可考慮買入博業績，但慎防業績未必太理想，且現時其市
盈率仍偏高，相比中芯，更應在績後才考慮。中芯現時市盈率達１０９倍，預測市盈率６５倍，
華虹現時市盈率更高達１５０幾倍，預測市盈率８１倍；若要二揀一，不如揀業績較理想的中芯
。
　
　　晶片股今日普遍造好，中芯升２﹒９％收報５１﹒５元，華虹升８﹒６９％報４２﹒８８元
，上海復旦（０１３８５）升５﹒６６％報３３﹒０２元，晶門半導體（０２８７８）升
２﹒２５％報０﹒４５５元，ＡＳＭＰＴ（００５２２）升３﹒６％報６７﹒５５元，宏光半導
體（０６９０８）無升跌報０﹒５５元。
　
撰文：經濟通市場組、中國組、採訪組、李崇偉　整理：李崇偉