《外資精點》瑞銀：中電信收入及純利跑贏，升目標價９％

　　《經濟通通訊社１５日專訊》瑞銀上調中電信（００７２８）目標價８﹒８％，由６﹒８元
上調至７﹒４元，維持「買入」評級。
　
　　瑞銀發表研究報告指出，中電信第二季服務收入按年增長２﹒１％，高於中移動
（００９４１）及中聯通（００７６２）的０﹒１％、１％增長。而且純利亦較該行預期及市場
預測為高，達７﹒１％，同時高於中移動及中聯通的６％及４﹒６％增長。
　
　　該行指出，傳統電信業務前景穩定，儘管宏觀環境不利，上半年移動ＡＲＰＵ按年仍大致持
平。寬頻ＡＲＰＵ按年持平於人民幣４８﹒３元。管理層預期傳統電信收入將保持穩定增長，
ＡＲＰＵ在增值服務及ＡＩ升級支持下維持穩定。
　
　　資本開支方面，管理層維持全年指引不變，但視乎下游客戶需求，下半年實際支出具有靈活
性。另中電信對ＡＩ持正面態度，將其列為企業戰略的首要任務，並看到人工智能帶來的早期效
益，管理層認為隨著ＡＩ產品供應改善，產業數字化收入仍有增長空間。
　
　　因看好公司成本控制措施，該行上調其２０２５至２８年純利預測０％至２﹒５％，加上下
調長期資本開支指引以改善投資效率，以及估值模型置換，上商公司目標價，反映２０２６年預
測股息率４﹒４％。（ｒｈ）
　
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