按盤價 
《一周部署》你需要關注的未來一周財金事件：
＊對等關稅加速重塑全球貿易格局＊
中國接下來將公布７月進出口外貿數據，其中出口預計同比增長５﹒１％，增速放緩，進口
則同比增長１﹒３％，增速稍微加快。另外中國亦將公布７月ＣＰＩ，預計同比增幅維持在０上
下，以反映通縮憂慮未除。美國對主要貿易對手的關稅水平已大致落實，中國落在了最高一檔，
加墨歐日韓以及東南亞的關稅稅率都低於中國，美國甚至還提出了反洗產地的要求。儘管讓中國
脫勾斷鏈可能不是美國總統特朗普的本意，但其貿易政策所帶來的封堵中國效果，可能更甚於拜
登時期的友岸外包政策，由於政策整體而言有利於美國，因此即使日後民主黨上台，也未必會取
消對等關稅，因此中國外貿面臨的挑戰才剛剛開始，有分析指出，印度在今年第二季首次成為輸
美智能手機最大生產國，回過頭來看可能是一個重要的時間節點。
＊生育補貼有助促進農村生育＊
中國政府最近公布了罕見的生育補貼計劃，自今年１月１日起，符合法令規定生育的３歲以
下嬰幼兒可獲發放補貼，每孩每年３６００元人民幣。之所以被稱為罕見，是因為中國政府甚少
以財政系統直接給民眾發錢的形式去推行政策，某程度上來說，人口問題已經開始動搖中國經濟
形勢了。每年３６００元人民幣的確不多，生育類港股表現也平平，市場認為此舉對鼓勵城市居
民生育幫助不大：想生育的家庭就算沒有補貼也會生，不想生的單身貴族也不會為了補貼而去生
育，至於還在觀望要不要生孩子的家庭，甚至可能會期待未來政策加碼而延後生育計劃。但筆者
要強調，此政策若能順利落實到基層，是可以促進農村地區居民生育的，以甘肅省為例子，
２０２４年其農村居民人均可支配所得１４１０５元人民幣，生育補貼相當於該省一個普通農民
年收入的兩成，而由於農村養育孩子成本遠低於城市，因此生育兒女甚至能賺錢，這樣便為國家
未來提供更多的基層勞動力。
＊中芯長期發展有挑戰，百勝業績料有提升＊
中芯國際（００９８１）今年上半年預計營收約３４１億港元，同比增長１２至１６％，毛
利率從首季的２２﹒５％下滑至約１９％，淨利估計約２０至２２億元。大行關注中芯國際估值
與毛利回落，下修長期增速預測，但有大行維持對ＡＩ、人型機械人導向半導體需求的長期樂觀
，並認同中芯國際製程升級與產品組合改善仍有上行空間。
太古地產（０１９７２）預期今年上半年純利略增或持平，預計每股派息０﹒３至０﹒３６
元。儘管短期商廈租金及息率變數為隱憂，但內地項目租金回報起穩及零售業務支援下，ＥＰＳ
預計２０２５年為１﹒０７元，２０２６年則急升至約１﹒２５元。分析師意見整體偏中性至正
面，大摩指出短期租金壓力仍存；惠譽及穆迪則認為其資本結構足以抵禦中期波動。如果香港未
來有望繼續減息，則估值有上行可能，但仍需密切觀察商廈空置率與全球資金成本變動帶來的資
本壓力。
百勝中國（０９９８７）今年上半年營收預估為約４５﹒３７億元，同店銷售微增。大摩看
好同店銷售與外送訂單將回升，是逢低加倉良機；摩通維持增持評級，看好毛利與現金流有所改
善，德銀維持買入，認為成本控制與菜單提價已發揮作用。整體而言百勝中國預計營運穩健，只
要管理層掌握好特許經營擴張節奏，配合股息與回購，對估值構成持續利好，然而外送平台補貼
競爭、美團與阿里加劇補貼戰，可能壓縮企業盈利能力，另外中國消費信心波動亦為不可忽視的
風險因素。
＊內地科網平台出海衝擊本港經濟圈＊
最近兩個知名香港本地連鎖零售品牌母企分別放榜，其中７５９阿信屋母公司ＣＥＣ
（００７５９）上個財政年度虧損擴大至４３００萬元，零售業務收益下跌２％至１３﹒９億元
；日本城母企國際家居零售（０１３７３）在上個財政年度收入下降５﹒６％至２５﹒３７億元
，純利４７７３萬元按年倒退超過一半，此前更要專門澄清結業傳聞。此前內地平價拼多多為打
入香港市場，推出「一蚊包郵」優惠，街坊去拼多多買支內地豉油，甚至可以平過樓下士多（如
果不計時間成本），有網民分享自己買的好物，評論區都會有人表示淘寶╱拼多多可以找到更便
宜的同類產品。以內地經驗來看，電商平台成績已經碾壓百貨公司和商場等實體銷售通路，同時
還能省卻大量人力成本，但這也意味著廣大批發、零售業人員的生計會受到影響，網購集運成風
，港府理應超前部署，更好應對內地互聯網平台對本地經濟的衝擊。
表列未來一周上市公司公布業績及其他消息
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日期 股份名稱 事項
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４╱８（一） 中電、和譽、鍋圈 中期業績
及其他４家上市公司
領展、金融街物業、沛富基金 派息
天德化工、靄華押業信貸、美的置業 除淨
５╱８（二） 創科實業、置富產業信託、中國鐵塔、 中期業績
碧生源、ＴＯＭ集團、百勝中國
及其他３家上市公司
中國秦發、中原銀行、 派息
國聯民生、民生銀行
澳亞集團 供股
大禹金融、鴻盛昌資源、 除淨
周大福、嚐高美集團
６╱８（三） 大酒店、統一企業中國、國泰航空 中期業績
律齊文化 補發多份業績
安德利果汁、康龍化成 派息
鴻盛昌資源、渣打 除淨
７╱８（四） 和黃醫藥、太古Ａ、太古Ｂ、 中期業績
中移動、中芯國際、華虹半導體、
太古地產、九龍倉置業、美高梅中國、
太平洋航運、再鼎醫藥
及其他９家上市公司
首成控股、濠江服務 派息
經濟日報集團、新澧集團 除淨
８╱８（五） 中慧生物 上市
和記電訊香港、泰凌醫藥、富智康、 中期業績
利福中國、康耐特光學
及其他１２家上市公司
帝王國際投資、承輝國際 末期業績
北京控股、浪潮數字、招商證券 派息
新華保險、人保集團、上海復旦、
中國財險、長城汽車、中國鋁業、
及其他８家上市公司
迷策略 供股
壇金礦業 除淨
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＊上表綜合列出上市發行人所公布的董事會會議召開日期。本清單未必盡列所有同類事項，並
僅供參考。閣下應隨時留意上市發行人的公告。
表列未來一周香港及外圍重要經濟數據及消息
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日期 數據╱消息 預期 前值
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４╱８（一）瑞士７月ＣＰＩ同比增長率 － ＋０﹒１％
５╱８（二）日本央行貨幣政策會議紀要
中國７月標普服務業ＰＭＩ ５１ ５０﹒６
法國６月工業產出環比增長率 ＋０﹒１％ －０﹒５％
加拿大６月貿易逆差 １６億加元 ５９億加元
美國６月貿易逆差 －６１４億美元 ７１５億美元
美國７月服務業ＰＭＩ ５１ ５０﹒８
美國８月ＡＰＩ原油庫存變動 － ＋１５３﹒９萬桶
６╱８（三）新西蘭失業率 ５﹒３％ ５﹒１％
歐元區６月零售銷售環比增長率 ＋０﹒３％ －０﹒７％
７╱８（四）澳洲６月貿易順差 ６８億澳元 ２２﹒３８億澳元
中國７月出口同比增長率 ＋５﹒１％ ＋５﹒８％
中國７月進口同比增長率 ＋１﹒３％ ＋１﹒１％
中國７月貿易順差 １１１０億元人民幣 １１４７﹒７億元人民幣
德國６月貿易順差 １４５億歐元 １８４億歐元
德國６月工業產出環比增長率 ＋０﹒９％ ＋１﹒２％
英國７月房價指數同比增長率 － ＋２﹒５％
法國６月貿易順差 －６４億歐元 －７８億歐元
英國央行政策利率 減息２５個基點 不減息
美國上周請失業金人數 － ２１﹒８萬
８╱８（五）日本６月家庭支出環比增長率 －２﹒０％ ＋４﹒６％
日本６月家庭支出同比增長率 ＋４％ ＋４﹒７％
日本６月經常帳餘額 １３５００億日圓 ３４３６４億日圓
法國失業率 ７﹒５％ ７﹒４％
中國經常帳 ８５０億元人民幣 １６５４億元人民幣
加拿大７月失業率 ６﹒９％ ６﹒９％
９╱８（六）中國７月ＰＰＩ同比增長率 － －３﹒６％
中國７月ＣＰＩ同比增長率 － ＋０﹒１％
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