《外資精點》瑞銀降恒生評級至沽售削目標價９％，派息料跌９％

　　《經濟通通訊社１日專訊》瑞銀發表研究報告指，將恒生（０００１１）評級由「中性」降
至「沽出」，目標價由１１２元下調９％至１０２元。
　
　　瑞銀指出，由於考慮到恒生銀行本地商業房地產敞口，撥備壓力上升，因此進一步下調該行
２０２５至２６年盈利預測１２％至１８％。該行亦認為，雖然派息率預期高於９０％，但恒生
今年似乎不能維持穩定派息。該行估算２０２５年每股派息將由去年６﹒８元大幅下調至６﹒２
元，按年跌８﹒８％。最新目標價反映全年股息率７﹒３％。
　
　　瑞銀預期，恒生銀行２０２５年淨利息收入將按年下跌９﹒２％至２８０億元，假設下半年
港元拆息平均為２％；非利息收入增長動力將延續至下半年，但受高基數影響；收入相對穩定，
料按年跌２﹒１％；成本控制料按年升２﹒５％。上述情況將導致全年撥備前經營溢利按年跌
４﹒９％。
　
＊料全年少賺逾三成，信貸成本１１８個基點＊
　
　　不過，該行大幅上調２０２５年信貸成本預測，將由去年５７個基點升至１１８個基點。加
上實際稅率上升，將導致２０２５年淨利潤按年下跌３３﹒３％，較市場預期低７５％。該行預
期市場會對該行進一步下調財務預測。
　　
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