《外資精點》大和下調小米目標價８％，手機毛利率預期下降

　　《經濟通通訊社７日專訊》大和下調小米（０１８１０）目標價７﹒７％，由目標價７８港
元降至７２港元，維持「買入」評級。
　
　　大和預期，小米第二季智能手機出貨量將略低於預期，主要受印度市場按年下跌２５％所拖
累；毛利率亦似乎低於預期。該行預計智能手機毛利率將降至１１﹒３％，因為小米在激烈競爭
下提供更多折扣。
　
　　另該行下調下半年毛利率預測，因為零件成本上升及海外智能手機比例上升；下調下半年
ＩｏＴ收入預測，以反映補貼政策改變。
　
＊次季電動車毛利率料升至２５％＊
　
　　此外，次季ＩｏＴ方面，受６１８促銷期間強勁的商品交易總額增長帶動，該行維持第二季
收入預測為３６１億元人民幣，按年增長３５％；毛利率為２２﹒５％。
　
　　電動車業務方面，該行預計第二季交付量為８﹒２萬輛，平均售價達２４﹒２萬元人民幣，
毛利率因ＳＵ７　Ｕｌｔｒａ出貨量增加而升至２５％。
　
　　大和預計，小米第二季收入為１１２６億元人民幣，略低於市場預期；經調整淨利潤為
１０２億元人民幣，符合市場預期。
　
　　不過，該行下調小米２０２５至２７年每股盈利預測２％至７％，反映智能手機毛利率下降
。基於下調２０２５至２６年預測平均市盈率，由３８倍降至３６倍，調低公司目標價。
（ｒｈ）
　
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