《券商精點》東亞證券料小米汽車業務今年虧轉盈，目標價５８元

　　《經濟通通訊社３０日專訊》東亞證券研究報告指出，小米（０１８１０）智能電動汽車業
務料今年虧轉盈，為股價重要催化劑。該行予小米「買入」評級，目標價５８元。
　
　　報告指出，小米的智能電動汽車ＳＵ　７系列自２０２４年３月正式發布後，銷售反應持續
熱烈。截至今年４月，ＳＵ　７系列的累計訂單量達近４５萬輛。而小米ＳＵ　７標準版早前曾
出現致命交通意外，相關意外或涉及其智駕系統，惹來市場關注。該行預期監管當局有機會加強
智能駕駛的監管法規，或會對ＳＵ　７標準版的銷售帶來短期影響。
　
＊小米智能電動汽車業務毛利率有望維持２０％以上＊
　
　　該行預期，小米最快在今年６、７月推出的ＳＵＶ車型ＹＵ　７系列可望在承接ＳＵ　７品
牌效應、「人車家全生態」策略和持續拓展的汽車銷售網絡等因素支持下，繼續獲得市場追捧。
此外，特斯拉的Ｍｏｄｅｌ　Ｙ在中國內地屬暢銷車型，作為Ｍｏｄｅｌ　Ｙ對標產品的ＹＵ　
７，若定價較Ｍｏｄｅｌ　Ｙ更具競爭力，有望成為另一爆款車型。
　
　　另外，小米在北京通州的二期工廠完成規劃驗收，預計在７至８月正式投產，能令小米的汽
車額定年產能增加到至少３０萬輛，若以「雙班模式」運作，產能更有望高達６０萬輛。該行相
信，隨著新廠房落成，小米的汽車交付期有望縮減，有助進一步刺激需求。東亞估計，其智能電
動汽車等創新業務最快可於今年錄得經調整淨利，毛利率有望維持在２０％以上的水平。
　
＊關稅對小米智能手機銷售影響有限＊
　
　　該行指出，高端化趨勢有利小米智能手機市佔率增加。該行對小米今年在內地的智能手機出
貨量增長具有信心，但最終能否達成全球智能手機出貨量１﹒８億部的全年目標，則要視乎關稅
對海外市場的影響。
　
　　美國對中國商品實施高達１４５％的關稅，但由於小米的智能手機等主要業務尚未進入當地
市場，故關稅對小米的直接影響有限。至於關稅有機會引發全球經濟放緩及消費力下降的間接影
響，料仍屬可控。該行相信，中國內地擴內需政策預期會更傾斜於國產替代產品，預料會有更多
消費補貼及促進消費的政策在年內推出，能帶動小米的中低端手機出貨量。（ｋｌ）
　
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