《港股偉論－黃偉豪》能源布局多元化，潤電整體估值吸引

　　《港股偉論》作為華潤集團旗下電力旗艦企業的華潤電力（００８３６），業務涵蓋火電、
風電、光伏、水電、分布式能源及售電等領域，是一家綜合能源服務商。憑借多元化的能源布局
與強大的運營能力，在能源市場中佔據重要地位。
　
　　去年公司實現營業額１０５２﹒８４億元，按年增長１﹒９％；歸母淨利潤達１４３﹒８８
億元，按年大幅增長３０﹒８％。其中，火電業務受益於煤價下降，燃料成本降低６﹒８％，貢
獻核心利潤４６﹒３９億元；可再生能源業務因市場化交易比例提升和電價下調，核心利潤為
９２﹒２８億元，按年有所下降。
　
　　至於財務狀況方面，公司２０２４年經營性現金流達到３３７億元，運營活動現金獲取能力
強勁。資產負債率亦處於合理水平，截至去年年底有息負債率為６１﹒３％，資產負債率為
６６﹒９％，淨資產對權益的比例為１５４％，資本結構穩健，全年ＥＢＩＴＤＡ對現金利息的
覆蓋倍數為８﹒１倍，平均借貸成本為２﹒５８％，按年減少０﹒４７個百分點，融資成本優勢
明顯，財務風險可控。
　
　　除傳統火電業務外，新能源業務亦是公司未來增長的核心引擎。２０２４年風電、光伏售電
量分別按年增長１０﹒５％和１４１﹒５％。２０２５年計劃新增風電、光伏裝機１０ＧＷ，料
可再生能源權益裝機佔比將提升至５０％（２０２４年為４７﹒２％），在建風電裝機９８５６
兆瓦，在建光伏裝機８８６１兆瓦，項目儲備豐富。
　
　　上周國家能源局公布，６月全社會用電量８６７０億千瓦時，按年增長５﹒４％。從分產業
用電看，第一產業用電量１３３億千瓦時，按年增長４﹒９％；第二產業用電量５４８８億千瓦
時，按年增長３﹒２％；第三產業用電量１７５８億千瓦時，按年增長９﹒０％；城鄉居民生活
用電量１２９１億千瓦時，按年增長１０﹒８％。年初至今，１至６月全社會用電量累計
４８４１８億千瓦時，按年增長３﹒７％，其中規模以上工業發電量為４５３７１億千瓦時，行
業整體反覆向好。
　
　　以股份現時預期市盈率及股息率分別為約６﹒７倍及６厘，整體估值吸引。投資者不妨在
２０元以下，分階段作中長線投資部署。《胤源世創家族辦公室（香港）第一副總裁　黃偉豪》
（本欄逢周四刊出）
　
＊筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份。
　
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