《券商精點》中金料今年南向資金流入萬億，恒指預測２０５００點

　　《經濟通通訊社２９日專訊》中金發表港股策略報告，預期今年南向資金累計流入約
８０００億至１萬億元，在面對關稅政策不確定性，預期恒生指數在基準情形下，不考慮盈利下
調影響，對應恒指為２０５００點；在積極情形下，市場情緒修復至關稅衝擊前水平，恒指重回
２３０００至２４０００點；在悲觀情形下，企業盈利下跌７％，對應恒指１８０００至
１９０００點左右。
　
＊料今年南向資金流入最多１萬億＊
　
　　報告指，年初以來約４個月時間，南向淨流入規模達６０４０﹒８億元，相當去年全年流入
８０７８﹒７億元約四分三，日均流入規模為去年２﹒５倍。內地可投港股ＥＴＦ資金淨流入在
３月創２３４億元紀錄，４月至今接近３５０億元，背後或有不少散戶藉ＥＴＦ配置港股。
　
　　考慮到當前主動偏股型基金１﹒５萬億元規模，後續空間約７５０億至１５００億元，險資
假設權益佔資金比例升至１５％，且港股佔權益比例增至２０％，並考慮新增保費，料年內有望
帶來約１５００億至２０００億元增量資金。綜合以上，年內相對確定南向增量料約２０００億
至３０００億元，全年累計流入約８０００億至１萬億元。
　
＊高關稅及財政政策弱於預期，或累港股盈利下滑＊
　
　　中金又指，關稅風險開啟後，測算恒指在２０５００點計入了與２０１８年底相當的悲觀情
緒，如沒有新增風險，可能在這位置震盪，隨著關稅不斷加碼已進入「非理性」階段，市場已對
關稅本身數字逐漸「脫敏」，更多轉向對增長實質影響，這與後續談判進展與內地政策對沖力度
息息相關。如關稅談判沒有進展，維持在１４５％，而財政政策對衝力度弱於預期，或拖累港股
盈利下滑１０個百分點到負增長７％。
　
＊科技支持且對出口敞口較小互聯網科技仍是主線＊
　
　　板塊上，有科技支持且對出口敞口較小的互聯網科技仍是主線，可與分紅資產互相輪動；如
財政能對沖，內需相關順周期板塊會有更好機會；出口相關板塊敞口更大，來自美國收入佔比更
高的家電、電子設備、海運等需關注關稅進展。（ｂｉ）
　
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