《經濟通通訊社９日專訊》中國６月居民消費價格指數（ＣＰＩ）同比「轉正」至五個月高
點，但ＰＰＩ同比創２０２３年７月以來最大降幅、並遜於預期。分析人士認為，現階段斷言通
縮結束為時尚早。ＰＰＩ跌幅較大意味著整個企業經營環境其實更惡化，這也彰顯出現在整治內
捲、去產能的重要性。
凱投宏觀中國經濟學家黃梓純說，６月ＣＰＩ同比由負轉正，核心ＣＰＩ同比攀升至逾一年
高位，這很可能反映了消費品以舊換新政策的提振作用。但隨著政策效應即將消退，預計今年晚
些時候基礎通脹將再度回落。黃梓純並預計隨著出口放緩和財政支持力度減弱，今年下半年需求
將趨弱。在商品供應持續過剩的背景下，儘管政府著力調控，但產能過剩問題難以化解，製造業
價格戰或將延續。
東方金誠首席宏觀分析師王青表示，在外部經貿環境依然複雜嚴峻的前景下，接下來以舊換
新等促消費措施會加力推進，這將繼續對物價走勢形成重要支撐。不過，當前房地產市場仍處於
調整狀態，後期還需關注潛在的「出口轉內銷」可能帶來新的物價下行壓力。
王青判斷７月ＣＰＩ同比有可能重返負值區間，大概率會在－０﹒２％左右。下半年推動物
價水平合理回升將成為宏觀政策的一個重要目標，這也將為財政加力促消費及央行進一步降息打
開空間。
＊現階段斷言通縮結束為時尚早＊
至於保銀資本管理公司總裁兼首席經濟學家張智威認為，ＣＰＩ通脹率略高於零，而ＰＰＩ
通縮則進一步加劇，現階段斷言通縮結束為時尚早。房地產行業的疲軟態勢仍在持續。「反內捲
」行動目前仍處於初期階段，在需求疲軟的環境下，尚不明確政府將採取哪些措施來防止企業過
度競爭。
與此同時，美國宣布對部分國家徵收的關稅稅率已接近４月公布的水平。市場對於如此高關
稅給美國和全球經濟造成的損害過於樂觀。（ｒｙ）
【你點睇？】本港穩定幣條例即將上路，你認為會否強化香港「國際金融中心」地位？► 立即了解
