《投資觀點》滙豐研究：Ａ股短期或整固，長期重估仍將持續

　　《環富通基金頻道９日專訊》滙豐研究發表研究報告指出，自７月以來，中國股市在流動性
改善的推動下出現反彈，但基本面仍然疲弱，波動性上升，預計短期或會出現整固。然而，長期
來看，重估趨勢仍將持續。
　
　　該行指出，目前市場面臨以下幾個挑戰：１）　製造業ＰＭＩ連續５個月處於收縮區間，８
月份為４９﹒４；２）　７月主要經濟指標普遍低於預期，包括零售額同比增長３﹒７％、工業
生產同比增長５﹒７％、固定資產投資單月同比下降５﹒３％；３）　通縮壓力仍存，ＣＰＩ持
平，ＰＰＩ同比下降３﹒６％。
　
　　不過，該行認為長期重估趨勢仍將持續，主要基於以下因素：１）　美元弱勢改善風險偏好
，資金輪動由已發展市場流向新興市場；２）　公司治理改善，２０２５年預計派息率將達
３９﹒７％，且股票回購持續；３）　盈利前景趨穩，上半年Ａ股企業盈利同比增長２﹒６％；
４）　融資融券餘額僅佔Ａ股流通市值約２﹒６％，相比２０１５年的４﹒７％仍有上升空間；
５）　市場隱含波動率仍遠低於２０２０年３月和２０２４年９月的極端水平。
　
　　該行預計２０２５年底上證綜指、滬深３００指數和深證成指的目標點位分別為４０００點
、４６００點和１３０００點，分別較當前水平有６﹒２％、５﹒４％和７﹒３％的上升空間。
　
　　報告建議關注四大投資主題：１）　從英偉達產業鏈轉向電氣設備；２）　從創新藥轉向
ＣＸＯ；３）　從新消費轉向傳統消費；４）　高股息標的的追趕行情。
　
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