《真知灼見－溫灼培》金價平均３２８０美元卻無阻需求

　　《真知灼見》根據世界黃金協會（ＷＧＣ）於７月３１日公布的全球第二季黃金供求數字，
該季全球黃金總需求量為１２４８﹒８噸，按季和按年分別大幅增長６﹒３％和３﹒２％。有趣
的是，當觀察首飾、投資及中央銀行購金這三大類別時，按季均出現下跌。支撐第二季度黃金需
求的主要因素，是場外交易市場（Ｏｖｅｒ　ｔｈｅ　Ｃｏｕｎｔｅｒ，　ＯＴＣ）的顯著上升
。所謂場外交易市場，即不經過正統交易所進行交易的黃金。顯然，在第一季末，當金價首次突
破每盎司３０００元（美元．下同）時，吸引了不少投資者拋售黃金，但當金價在第二季大部分
時間保持在３２００元以上時，則再次吸引了投資者重新進場。
　
＊飾金及央行購金都顯著回落＊
　
　　不過，有一點相當明顯的是，隨著金價持續上升，第二季的平均價格達到３２８０﹒４元，
黃金首飾的需求便連續３個季度出現下滑，降至３５６﹒７噸。央行對黃金的需求也出現類似情
況，第二季的購買量僅為１６６﹒５噸，為自２０２２年第二季以來的最低水平。這一趨勢可能
與金價上漲及美國開徵關稅有關，導致各國獲得的美元減少，從而減少了對黃金的購買。由於各
方對黃金的需求都見減少，相信這正好解釋金價為何自４月２２日於約３５００元見頂後一直橫
行。今早於亞洲市場，現貨金價報３２９０元。
　
＊美國通脹有趨升情況＊
　
　　轉看美國最新通脹形勢。聯儲局在制定貨幣政策時，最關注的通脹指標是ＰＣＥ平減指數。
根據最新數據，６月ＰＣＥ平減指數按月上升０﹒３％，按年上升２﹒６％，均高於５月的
０﹒２％和２﹒４％。值得注意的是，扣除波動較大的食品和能源價格後，其核心年通脹率保持
在２﹒８％，與５月持平。受到關稅影響，美國整體通脹似乎正在上升。如果情況進一步惡化，
可能會延遲聯儲局的減息計劃。
　
＊留意今晚對等關稅執行＊
　
　　今晚，美國將公布７月就業數字，這一數據對於評估聯儲局未來的貨幣政策至關重要，值得
密切關注。市場估計，美國７月非農職位可能增加１１萬個，若成真，將低於６月的１４﹒７萬
。此外，今晚美國總統特朗普將全面執行「對等關稅」，市場也在關注這一政策的再次推出，是
否會像４月２日首次執行時那樣對金融市場帶來衝擊。《恒生銀行首席市場策略員　溫灼培》
　
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