人行擴大債券通南向通範圍，港交所強勢持續可以點部署？

08/07/2025

　　人民銀行宣布多項「債券通」優化措施，包括將債券通南向通境內投資者範圍擴大至券商、保險等非銀行金融機構，以及優化債券通離岸回購業務機制安排。港交所(00388)則公布港股6月平均每日成交額按年倍升至2302億元，今年首6個月平均每日成交額亦升逾一倍，獲中金上調目標價至465元。港交所股價續展現強勢，今日(8日)再升逾2%高見417.4元，應如何部署？券商股亦受惠債券通擴容，今日普遍造好，應如何選擇？

（AP圖片）

人行：債券通南向通擴至券商等非銀機構　優化離岸回購業務安排

　　人民銀行宣布三項新的對外開放優化措施，進一步深化內地與香港金融市場互聯互通，支持人民幣離岸市場發展，包括完善債券通南向通運行機制，支持更多境內投資者，即券商、基金、保險、理財等四類非銀機構，走出去投資離岸債券市場，並優化債券通下的離岸回購業務機制安排。

　　人民銀行金融市場司副司長江會芬在債券通周年論壇上指，優化債券通項下離岸回購業務機制安排，便利境外投資者開展流動性管理；人行將拓寬離岸回購應用場景，可交易幣種由人民幣拓寬至美元、歐元及港元等多幣種；支持香港債務工具中央結算系統(CMU)參照債券回購的國際通行做法，取消對回購質押券的凍結，進一步盤活質押券；支持香港CMU簡化債券帳戶開納等業務流程，提升操作便利度；人行亦將擇機推出跨境債券回購業務。

陳翊庭：債券通已成國際投資者參與內地債市首選渠道

　　港交所行政總裁陳翊庭在出席債券通周年論壇時表示，過去8年，債券通已成為國際投資者參與中國銀行間債券市場首選渠道，反映全球市場與內地在岸市場間日益增長的互聯互通需求。自債券通啟動以來，國際持有內地債券規模是開通前的5倍，現時達4.4萬億元人民幣。今年首5個月，債券通日均成交額近470億元人民幣，較2017年推出時增長30倍。

　　她提及，中國是世界第二大經濟體，中國債券市場是全球第二大市場，但國際投資者在中國債券市場配置比例只有約3%，認為隨著全球投資者日益尋求多元化和增長空間，內地債市未來數年有巨大增長機會，而在當前動盪地緣政治氣候下，全球資金尋求多樣化、穩定和機遇。本港多年來建設和提升互聯互通機制平台、產品和人才，讓香港具備獨特條件，連接全球資本及中國機遇。

梁鳳儀：人民幣櫃台納入港股通進展順利　力爭近期公布

　　此外，香港證監會行政總裁梁鳳儀表示，香港證監會一直與內地監管機構合作，持續推進將人民幣股票交易櫃台納入港股通，目前相關準備工作進展順利，力爭近期向市場公布實施細節，期望市場了解清晰時間表後，會有更多企業考慮發行人民幣股票交易櫃台。在南下資金帶動下，人民幣計價港股交易規模有望一路往上。

　　金管局總裁余偉文則指，金管局將很快進一步擴展離岸人民幣回購業務，以支援再質押和跨貨幣回購。旗下CMU OmniClear亦將相應改善作業安排，相關改進措施8月底實施。

港交所：6月平均每日成交額按年升1.07倍至2302億元

　　另港交所公布，證券市場市價總值於2025年6月底為42.7萬億元，較去年同期的32.1萬億元上升33%。2025年6月的平均每日成交金額為2302億元，較去年同期的1112億元上升107%。2025年首6個月的平均每日成交金額為2402億元，較去年同期的1104億元上升118%。

　　今年首6個月有44家新上市公司，較去年同期的30家上升47%。首次公開招股集資金額為1071億元，較去年同期134億元上升699%。總集資金額為2808億元，較去年同期的665億元上升322%。

中金上調港交所今明兩年盈測　升目標價至465元

　　中金發表研報，將今年日均成交額預測由1750億元上調至約2100億元，明年則由1978億元升至2420億元。港交所今年盈利預測升5.67%至152.6億元，明年盈利預測調高6.97%至165.86億元。未來10年港股日均成交額年複合增長料14%，其中預測港股總市值年複合增長12%，換手率中樞提升貢獻年化2%增速、由今年129%提升至2035年162%，對應港交所未來10年淨利潤年複合增長為12%。

　　該行提及，「A+H」上市與中概潛在回流催生優質資產增量，「新經濟」權重提升撬動估值及換手中樞，有望持續為港股注入優質企業，進而吸納增量流動性，未來港股新經濟股市值佔比將進一步提升，亦有望推動港股估值上移及交易活躍提升。當前港股資產與資金結構已較過往「傳統行業主導、境外機構主導」格局發生顯著改變，認為「資產+資金」持續變革有望從資產體量、估值、換手率三個維度打開港股成交活躍度中長期增長空間，上調港交所盈利預測，將目標價調高至465元。

　　該行表示，假設當前符合要求且未返港中概股全部回港上市，疊加已回港二次/雙重上市企業交易持續回流，則中概股潛在回流或可增厚港股總市值約4.2萬億元、佔港股當前總市值約10%，日均成交額406億元、佔今年以來日均成交額約17%。