《政政經經－石鏡泉》阿爺的３顆十全大補丸

　　《政政經經》近周，阿爺連續給中國經濟服了３顆「十全大補丸」。老番的偉哥是一次性，
雖有效，但不長久。「十全大補丸」則是固本培元，可以長長久久。
　
　　這３顆「十全大補丸」是：
　
　　１﹒　反內捲
　
　　２﹒　海南自貿港封關
　
　　３﹒　建雅下水電站
　
　　近年來，國內企業間的價格戰鬥得厲害，企業相互割喉式削價，是之為「內捲」，雖益了消
費者，但當貨品平、平、平，平到無利可圖時，就終掀起企業倒閉潮，影響中國整體經濟，亦因
企業倒閉致失業人數增加。
　
　　到７月１日，阿爺掟出第１顆「十全大補丸」話，唔准再咁鬥平，是之為「反內捲」，這個
「反內捲」，涉及各行各業的成本，合理利潤與貨品售價，要逐行逐業來協商，故這個「反內捲
」是不能一刀切，但起碼是「咪住」，Ｔｈｅ　「Ｃｕｔ」　Ｓｔｏｐ　Ｈｅｒｅ。此詞是轉自
老番的Ｔｈｅ　Ｂｕｃｋ　Ｓｔｏｐ　Ｈｅｒｅ，即不再下傳，而「咪住」是幾十年前的台灣武
俠片《保鑣》，一到緊要關頭，就喊「咪住」，下集再續。
　
　　這次阿爺的「咪住」並非簡單的叫停削價，而是國家發改委、市場監管總局就《中華人民共
和國價格法修正草案情（供求意見稿）》公開徵求意見，要處理一些行業低價無序競爭，手法之
一是限產。
　
　　根據經濟學原理，限產即是供應減少，貨價便會上升，但產怎樣減，就涉及不少人利益，有
排傾，但阿爺又一定要你傾（其實即是執行減產），反內捲要見成效，需些時日，所以今時筆者
對這顆「十全大補丸」暫不評論，遲些見效時才談。
　
　　第２顆「十全大補丸」是海南自貿港。經過長達７年的精心籌備與建設，海南自由貿易港即
將於今年１２月１８日正式啟動封關運作，實行「一線開放，二線管住」監管摸式，這是另類的
「一國兩制」，當然海南島這「一國兩制」跟香港的「一國兩制」有本質上的差別，但又確會搶
了部分香港的經濟活動，所以港人又要認真努力去殺出條自保路。
　
　　這個拼殺不是三言兩語可說明，但由於是１２月１８日後才殺到來，今時又且「咪住」，擇
日再講。
　
　　阿爺於上周拋出的第３顆「十全大補丸」是立即開建雅魯藏布江下游水電工程，簡稱「雅下
工程」，於７月１９日由國務院總理李強主禮，共建５座梯級電站，總投資約１﹒２萬億元（人
民幣．下同）。消息一出，順周期板塊以及大宗商品大漲。這個雅下工程尚會帶動那些行業，可
供我等股友也補下荷包？
　
＊第一個：要計大數＊
　
　　２０２４年中國廣義基建投資金額１４﹒１萬億元人民幣。參照經驗，預計雅下水電工程建
設周期約１０年，每年投入約１２００億元，年均投資佔比０﹒８５％（以２０２４年基建總量
為基礎），後期佔比會逐年小幅降低，預計年均拉動基建投資多增０﹒８％。
　
　　基建投資短期累計乘數低於１，而因資本正溢出效應，長期外溢效應的累計乘數１﹒７倍。
短期看雅下水電工程對單年ＧＤＰ推動或不足０﹒０９％；長期看１﹒２萬億元人民幣投資在
１０年內共帶動２﹒０４萬億元人民幣ＧＤＰ增量，平均年推動０﹒１５％。
　
　　以上的學術用語是要來嚇鬼的，用最簡單的話講，是會刺激ＧＤＰ增長，老外成日話中國
ＧＤＰ跌，今時就保畀你睇！對股市氣氛有助。
　
＊第二個：看即時反應＊
　
　　上周一（２１日），雅魯藏布江下游水電工程一經發布，概念股就成為Ａ股和港股市場焦點
，水利、基建、鋼鐵、水泥、工程機械和西藏本地股掀起漲停潮，其中水泥板塊幾乎全線漲停。
　
　　築博設計（深：３００５６４）、西藏天路（滬：６００３２６）、高爭民爆
（深：００２８２７）、西藏城投（滬：６００７７３）、保利聯合（深：００２０３７）、中
國電建（滬：６０１６６９）、中國能建（滬：６０１８６８）、華新水泥
（滬：６００８０１）、西部建設（深：００２３０２）、東方電氣（滬：６００８７５）等數
十股漲停。
　
　　可惜不少受惠股是在Ａ股，但無法，鬼叫港市場無咩，但可以繞路買嘛？點繞路，大家諗諗
啦！講到太明，我會被拉㗎！至於港股有的，就大家多些留意好了。
　
＊第三個：這是十年大計　要分段吃＊
　
　　雅下水電工程建設周期長達１０年至２０年，投資者可圍繞工程進度分批配置核心標的：
　
　　１﹒　關注專項周期，動態調整倉位
　
　　基建施工（２０２５年至２０３０年）：重點關注中國電建、中國能建等主體施工企業，可
在訂單簽訂密集期（如每年首季）加倉。
　
　　設備採購（２０３０年至２０３５年）：重點關注東方電氣、鐵建重工
（滬：６８８４２５）等設備供應商，進入隧洞開挖階段（預計２０２６年後）重點配置。
　
　　營運階段（２０３５年後）：關注大唐發電（滬：６０１９９１）、國電南瑞
（滬：６００４０６）等電力營運和技術支持企業。
　
　　２﹒　分批建倉策略
　
　　採用「三三制」建倉法：首批３０％資金在目前位置建倉，第二批３０％資金在回調１０％
時加倉，第三批４０％資金在突破關鍵阻力位時加倉。
　
　　建倉周期建議不少於３個月，避免集中投入。
　
　　３﹒　關注政策與資金動向
　
　　７月底政治局會議：若推出增量內需政策，市場資金可能轉向消費、地產等板塊，短期分流
水電題材資金。
　
　　超長期特別國債投放：８０００億元人民幣專項債中若有部分定向支援雅下專案，將加速訂
單落實，利好相關企業現金流。
　
　　由於阿爺掟出３顆「十全大補丸」，中國經濟點都會好啲，內捲會少啲，Ａ股市場自然會好
啲，港股市場亦會好啲，咁港股在今年年底至明年首季會否上見３３０００點或更高水平呢？十
分期盼。《資深投資者　石鏡泉》
　
（投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。）
　
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