《勝算在握》怡發證券張穎群：薦買中國中車、愛康醫療

　　　　　　　　　　　　　　怡發證券張穎群：薦買中國中車、愛康醫療
　
　　中國中車（０１７６６）：集團主要業務為從事鐵路機車，和城市軌道車之機械、設備和相
關產品的研發、設計、製造、維修及銷售等，另有部分技術支援服務、設備租賃服務、進出口業
務、資產管理業務等，為全球規模最領先、品種最齊全、技術一流的軌道交通裝備供應商。集團
控股公司是國務院內國有資產監督管理委員會屬下國有企業。同時在上海交易所實現Ａ＋Ｈ同步
上市，
　
　　截至２０２５年３月３１日止之首季度業績為營業額４８６﹒７１億元人民幣，增長
５１﹒２％。股東應佔盈利大幅急升２倍至３０﹒５３億元人民幣。２０２４年１２月３１日止
之全年度業績為營業額２４６４﹒５７億元人民幣，上升５﹒２％，股東應佔盈利１２３﹒８８
億元人民幣，增長５﹒８％。集團在鐵路裝備業務上，主要包括機車、城際動車、客車、貨車和
軌道工程機械，更以自主、開放及協同創新，持續完善技術創新體系，更不斷提升創新技術能力
。建設領先的軌道交通裝備產品技術平台和製造基地。高速動車組、大功率機車、鐵路貨車，及
城市軌道車的系列產品，已全面達到世界級水平，更可以應付及適應不同的複雜地理環境，滿足
不同城市的需求。產品現已出口到全球超過百個國家或地區。其次為城軌和城市基礎設施，主要
為城市軌道車輛，和工程總包等。另有新興產業和機電業務。重點在促進軌道交通裝備之技術升
級。另有多項現代服務業務，包括金融、物流、貿易及其他相關業務等。
　
　　集團未來繼續推進科技創新技術的突破，積極承建高速列車技術創新中心，加速裝備升級。
加強與地方政府展開戰略合作，以支持交通強國。開拓跨國業務，繼續走向國際化路線，在全球
１０９個國家或地區提供產品和服務。可於現價５﹒５０元附近吸納，中長線可見８﹒１０元，
跌穿４﹒７０元止蝕。（建議時股價：５﹒５０元）
　
　　愛康醫療（０１７８９）：集團主要業務是在國內從事設計、開發、生產和銷售骨科植入物
，和３Ｄ打印技術在骨科的應用。特別專注於人工關節內植入物產品、輔助器械及新興技術在相
關領域之應用。在傳統人工關節植入物中，對髖膝關節首次置換、嚴重畸形、複雜痛症到再翻修
置換手術等全系列產品線，及臨床應用技術，提供整體的全方位解決方案。
　
　　截至２０２４年１２月３１日止之全年度業績為營業額１３﹒４６億元人民幣，增長
２３﹒１％。股東應佔盈利２﹒７４億元人民幣，同增長５０﹒４％。期內整體毛利率下跌
１﹒６個百分點至６０％。集團重點業務利用３Ｄ　ＡＣＴ技術製造出人工椎體、全頸椎、多節
段胸腰椎、人工肘關節、人工腕關節、全膝關節、人工全骶骨骶骼關節至恥骨等多個配件，全皆
以按個人實體設計置換的骨骼，並以愛康品牌銷售產品。集團推出ＩＴＩ技術平台，目的在革新
３Ｄ打印及數字化的配合。先在手術前跟醫生及病人做好周全的規劃，預知存在風險，提高精準
度及縮短手術時間，為病人提供更高的保障。在國內骨科植入物行業內，獲得金屬３Ｄ打印植入
物的ＮＭＰＡ註冊許可。３Ｄ　ＡＣＴ人工寬關節系統經臨床驗證後面世，而相關核心技術為自
家全權擁有的自主知識產權。
　
　　集團在２０１８年內完成收購英國ＪＲＩ公司，在人工關節表面技術和拓展海外市場邁進一
大步。在２０２０年初再收購美敦力旗下北京理貝爾生物工程研究所全部股權，是屬於國內研究
骨科植入物和手術器械的企業。同時取得４個由中國藥監局批准的全新３類醫療器械註冊證，和
兩項創新產品資質，更取得髖關節系統、膝關節系統，和３Ｄ打印椎間融合器之ＣＥ全質量保證
書，即標誌著相關產品可以外銷到歐洲市場。可於現價７﹒０４元附近買入，中長線可見
１０﹒３０元，跌穿５﹒７０元止蝕。（建議時股價：７﹒０４元）《怡發證券有限公司　張穎
群》（以上內容不構成怡發證券立場，亦非投資建議。投資者在做出決策前，應考慮風險並諮詢
專業投資顧問。）
　
　
　　　　　　　　　　　港灣家族辦公室郭家耀：薦買赤峰黃金、香港電訊
　
　　赤峰黃金（０６６９３）：集團過去戰略轉型成功，專注於黃金業務，近年收購五龍礦業、
老撾萬象礦業及加納Ｗａｓｓａ金礦，擴大了資源儲備，並提升公司的市場地位。２０２４年公
司業績表現亮眼，營業收入和淨利潤均大幅增長，顯示出其強勁的盈利能力。成本控制方面，雖
然２０２５年第一季度成本有所上升，但公司預料將逐步回歸正常水平。隨著黃金價格持續上漲
及產銷量的恢復，赤峰黃金的業績釋放有望加速。地緣政治不穩定和美國政府赤字擴大的背景下
，黃金作為避險資產的需求將進一步增強。集團的業務前景樂觀，後市展望向好。目標價
２７﹒００元，入巿價２３﹒８０元，止蝕價２２﹒００元。（本周四建議時股價：２３﹒６５
元）
　
　　香港電訊（０６８２３）：公司去年下半年業績表現穩定，服務收入達１６３億元，增長
１﹒４％，ＥＢＩＴＤＡ和純利分別為７６億和３１億元，增幅為２﹒５％和１﹒３％。每股
０﹒４５８８元的末期股息，增長３﹒２％，派息比率達１００％，預示著其穩定的現金流及對
股東回報的重視。這不僅吸引了長期投資者，也反映了公司管理層對未來的信心。隨著５Ｇ、物
聯網等技術的推廣，在數碼化轉型中將有更多機會。早前香港電訊與Ａｎｉｍｏｃａ　
Ｂｒａｎｄｓ和渣打銀行成立合資公司，計劃發行與港元掛勾的穩定幣。這一舉措將促進虛擬資
產交易及跨境金融結算，為公司拓展新業務提供了良好機會。穩定幣的推出不僅能提升香港在數
字資產領域的競爭力，還能吸引更多的國際資本進入，此舉有望提升香港電訊的業務前景及估值
。考慮到息率達６厘，加上新業務憧憬，香港電訊屬進可攻退可守之選。目標價１４﹒００元，
入巿價１２﹒２０元，止蝕價１１﹒００元。（本周四建議時股價：１２﹒４６元）《港灣家族
辦公室業務發展總監　郭家耀》（筆者為證監會持牌人士，筆者及相關人士沒持有上述股份）
　
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