《財金樂道－陳樂怡》港股進一步上破，觀乎企業盈利及流動性

　　《財金樂道》港股重上２５０００點關口，估值上，現價對應未來１２個月預測市盈率高於
過去十年平均水平。根據市場預測，２０２５財年每股盈利增長僅約４％。要驅動估值擴張，觀
乎企業盈利及流動性。
　
　　首先，企業盈利方面，中美關係持續拉鋸，內地政策觀望，經濟數據雖較預期平穩，但短期
內企業盈利改善的空間有限。權重科技股的表現則取決於內地市場內捲競爭能否緩解。流動性方
面，港股成交保持活躍，北向資金參與度今年顯著提升。然而，大市要進一步上破，仍需外資積
極配合。
　
＊若成交配合，恒指上望兩萬六＊
　
　　內地第二季經濟數據公布後，部分大行上調全年經濟增長預測。資金於非美市場分散投資，
若外資對中資股興趣回暖，流動性增強有望推動估值擴張。恒指若能在成交配合下企穩
２５０００點，上望２６０００點，相當於未來１２個月預測市盈率１１﹒６倍，較過去十年均
值高一個標準差。潛在催化劑包括中美峰會，以及即將到來的企業業績期。
　
＊Ａ股受惠多重利好望挑戰３６７４＊
　
　　板塊方面，中資券商上半年報喜，淨利潤普遍同比增長超過５０％，反映經紀、投行及財富
管理業務業績強勁。展望下半年中港資本市場維持活躍，Ａ股料可受惠於資金於非美市場分散投
資
，人民幣走勢利好，險企中長期資金入市，流動性支持可望為大市帶來支持，有望挑戰２０２４
年１０月高３６７４點。
　
　　內地上半年ＩＰＯ集資穩步回暖，港交所更重奪全球集資排行榜榜首。Ａ＋Ｈ熱潮持續，
ＩＰＯ活動陸續有來，利好投行業務復甦。建議關注投行及自營業務能力領先的中金公司
（０３９０８）、中信證券（０６０３０）。（信達國際研究部助理經理　陳樂怡）
　
筆者為證監會持牌人，其及其有聯繫者並無擁有上述建議股份發行人之財務權益
　
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