《券商精點》中信里昂下調中石化Ｈ股目標價２％，高估反內捲利好

　　《經濟通通訊社４日專訊》中信里昂下調中石化（００３８６）（滬：６０００２８）Ａ、
Ｈ股目標價３％、２％，由６﹒５元人民幣降至６﹒３元人民幣；由４﹒６港元下調至４﹒５港
元。該行維持其「優於大市」評級。
　
　　該行發表研究報告指出，中石化發盈警，反映第二季利潤能力較弱，亦暗示下游，如煉油及
化工經營環境仍具挑戰。雖然第三季度油價趨穩，庫存損失影響可能不會延續，但下游需求仍然
疲弱，預計將繼續拖累２０２５年下半年盈利。
　
　　另一方面，該行亦認為市場近期對煉油及化工業務受惠於中國「反內捲」運動的預期或被高
估。由於下游需求疲軟，供給側改革不足以扭轉供過於求的局面。
　
　　該行將公司２０２５至２７年每股盈利預測下調４％至５％，以反映第二季業績疲弱。對於
內地「三桶油」偏好依次為中石油（００８５７）（滬：６０１８５７）、中海油
（００８８３）（滬：６００９３８）、中石化。
　
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