《外資精點》大摩上調泡泡瑪特目標價至３６５元，評級「增持」

　　《經濟通通訊社１６日專訊》大摩發表研究報告指出，泡泡瑪特（０９９９２）上半年銷售
及盈利較預測分別高８％及２０％，並認為大中華及亞太區是超出預期的關鍵市場。隱含淨利潤
率為３２％，較預測高約４個百分點，受惠於海外毛利率較高及更高的營運支出效率。該行將泡
泡瑪特目標價由３０２元上調至３６５元，維持「增持」評級。
　
　　該行預期，泡泡瑪特上半年銷售額達１３７元（人民幣．下同），毛利率７０﹒９％，淨利
潤按年增長３７５％　至４３﹒７５億元。按市場看，該行估計上半年大中華、北美、亞太及歐
洲╱其他地區銷售分別增長約１２５％、１４００％、２００％及７５０％；中國毛利率６６％
，海外７５﹒５％。
　
　　該行預計股價短期內將創下新高，其後可能有動量投資者獲利了結，他們傾向在銷售增長達
峰時退出。該行估計泡泡瑪特的銷售在第三季度將增長１５０－１６０％，亞太及中國的基數將
顯著提高。此外，一些極度樂觀的投資者可能視上半年業績為符合預期。不過，該行認為此窗口
是長期投資者增持的好機會，該行認為泡泡瑪特在全球市場的長期潛力巨大。
　
　　該行將泡泡瑪特２０２５－２７年銷售及淨利潤預測分別上調１９－２３％及３２－３４％
，預計２０２５年銷售及盈利增長分別為１４０％及２１０％。（ｋｌ）
　
　
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