《勝算在握》香港股票分析師協會鄧聲興：薦買阿里健康、長和

　　　　　　　　　　　香港股票分析師協會鄧聲興：薦買阿里健康、長和
　
　　阿里健康（００２４１）：阿里健康與信達生物（０１８０１）簽署戰略合作協議，雙方將
在診後疾病管理、供應鏈及數字化營銷等領域深度合作。繼科學減重領域合作後，信達生物瑪仕
度肽注射液在阿里健康平台提供預約服務，雙方將共同研發家庭場景診後管理系統，涵蓋用藥指
導、生活方式諮詢等服務。阿里健康將為ＧＬＰ－１類需冷鏈配送藥物提供定制化供應鏈方案。
２０２５財年公司醫藥自營業務營收２６１億元，同比增長１０﹒０％，通過調整產品結構，提
升保健品及醫療器械佔比；及向上游延伸，與鉑生生物、九源基因等藥企合作持續改善盈利能力
。背靠阿里巴巴集團ＡＩ技術優勢，公司積極探索「ＡＩ＋醫藥」創新應用。當前互聯網醫療滲
透率仍具提升空間，阿里健康憑藉阿里生態流量優勢及收購廣告業務帶來的協同效應，在創新藥
推廣及健康管理服務領域競爭優勢顯著。目標價６﹒７０元，止蝕價４﹒６０元。（建議時股價
：５﹒３３元）
　
　　長和（００００１）：長和２０２５年上半年收益總額２４０６﹒６３億元，同比增長
３﹒４５％，基本溢利１１３﹒２１億元，增長１０﹒９４％，但受能源業務拖累及特殊因素影
響，呈報溢利同比下滑９１﹒６５％至８﹒５２億元。業務板塊表現分化，港口部門受益亞洲貨
運量增長及埃及新設施投產表現強勁；零售部門歐洲及亞洲業務維持穩健；基建與電訊
ＣＫＨＧＴ業務貢獻提升；Ｃｅｎｏｖｕｓ能源因商品價格回落及檢修活動影響盈利。戰略重組
方面，出售全球港口資產（除中國內地及香港外）進入新階段，７月２７日獨家磋商期結束後正
引入中國策略投資者，預計這項複雜跨國交易將延至２０２６年完成。管理層強調持續推進技術
轉型與淨零轉型，維持投資級評級為優先目標。短期零售業務區域分化延續，長期港口擴張與資
產優化將為增長注入新動能。目標價６０﹒００元，止蝕價４９﹒００元。（建議時股價
：５１﹒４５元）《香港股票分析師協會主席　鄧聲興》（筆者為證監會持牌人士，未持有上述
股份）
　
　
　　　　　　　　　　　怡發證券張穎群：薦買中國飛機租賃、復星醫藥
　
　　中國飛機租賃（０１８４８）：集團是為全球航空業及飛機資產擁有人提供飛機全產業鏈解
決方案供應商。專門提供經營性租賃、結構融資及租賃、售後回租等常規服務、機隊規劃諮詢、
機隊退舊換新、飛機拆解及航材銷售等廣泛的增值服務。同時可以按客戶要求而訂製飛機全生命
周期解決方案。集團擁有豐富國際市場經驗的精英團隊，及全球化的融資能力，現為國內首家及
最大型的獨立經營性飛機租賃商。
　
　　截至２０２４年１２月３１日止之全年度業績為營業額５２﹒０４億元人民幣，比上增長
９﹒２％，而股東應佔盈利則大幅上升８﹒１倍至２﹒５８億元人民幣。期內合共交付飛機１９
架，及出售２５架。而機隊規模更擴大至１８９架飛機，自家擁有１５９架，餘下３０架為代託
管。整體機隊內機齡約８﹒５年。平均尚餘租期６﹒１年。尚有待交付訂單共有１２４架新飛機
。集團為進一步完善航空產業鏈，於２０１７年全面收購美國環球領先的飛機拆解、零部件銷售
和倉儲的第三方物料供應商Ｕｎｉｖｅｒｓａｌ　Ａｓｓｅｔ　Ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ
（ＵＡＭ），為客戶提供全面的飛機全生命周期解決方案。同時尋求多個境外融資渠道，以提升
可持續發展能力。向國內投資者推出首批飛機租賃應收款變成現金，並持續向市場提供更多創新
的金融產品。
　
　　集團相信民航業將繼續向高品質發展邁出新步伐，以帶動飛機租賃行業的發展，並堅持不懈
為客戶提供創新解決方案和增值服務，正視全球經濟運行中的風險挑戰。在新一輪的發展勢頭下
，抓緊機遇而力爭上游，續於競爭激烈的環球航空業中建立更強化的自身領先地位。可於現價
５﹒１０元附近買入，中長線可見７﹒７０元，跌穿４﹒３０元止蝕。（上周五建議時股價
：５﹒１０元）
　
　　復星醫藥（０２１９６）：集團主要業務為從事研發、製造及銷售藥品，同時從事專業醫療
器械、醫學診斷、醫療服務及醫藥銷售等，並通過參股國藥控股（０１０９９）將銷售網絡覆蓋
到醫藥商業領域。公司同時在上海證券交易所上市，總部設於上海，是一家創新的全球化醫藥健
康產業集團。
　
　　截至２０２４年１２月３１日止之全年度業績為營業額４０９﹒１０億元人民幣，輕微回落
０﹒８％。股東應佔盈利２７﹒７０億元人民幣，上升１５﹒５％。期內整體毛利率續維持在
４７﹒８％。集團通過自主研發、合作開發，及深度孵化的方式，持續創新產品管線。提升新藥
的研究和臨床開發能力，加快創新技術和產品的轉化落地。改善仿創結合藥品研發、推進小分子
創新藥、高價仿製藥、生物藥及細胞治療藥。擁有國家級技術中心，打造高效的藥物平台。在國
內、美國及印度等國家成立國際化的研發團隊，成為全球互動的研發平台。藥物可用於消化系統
、抗腫瘤、抗感染、中樞神經系統、心血管及血液系統等。集團在開發創新藥，和仿製藥中合共
有超過１９４個項目。在製藥板塊專利申請達到２２０項，包括美國專利申請３項、ＰＣＴ申請
１８項及獲得發明專利授權６６項。
　
　　集團目前擁有研發人員超過５０００人。未來會繼續在全球ＢＤ團隊持續加強產品和ＩＰ的
雙向許可及通過合作開發。在美國、非洲、歐洲及印度的藥品臨床和註冊團隊強化海外藥品註冊
申報能力，以拓展國際市場，再優化營銷體系的建設和整合。在現有及準備上市的產品相配套的
專業化、品牌化、數字化及合規化。在醫學戰略聯盟、品牌，和市場推廣等構建全方位的支持體
系。可於現價１９﹒８６元附近吸納，中長線可見２８﹒５０元，跌穿１７﹒３０元止蝕。（上
周五建議時股價：１９﹒８６元）《怡發證券有限公司　張穎群》（以上內容不構成怡發證券立
場，亦非投資建議。投資者在做出決策前，應考慮風險並諮詢專業投資顧問。）
　
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