【小米績後】花旗下調小米目標價至６６元，維持「買入」評級

　　《經濟通通訊社２０日專訊》花旗發表研究報告指，小米（０１８１０）第二季業績大致符
合預期，經調整淨利潤略高於該行預期。值得注意的是，第二季電動車及人工智能業務毛利率擴
大３﹒２個百分點至２６﹒４％，主要受惠於產品組合及規模經濟效益。該行將小米目標價由
６９元下調至６６元，維持「買入」評級。
　
　　管理層表示，２０２５年智能手機出貨量目標為１﹒７５億部，預計第四季毛利率將隨新機
型推出而回升。第二季中國ＡＩｏＴ銷售增長主要受新零售及大型家電帶動。管理層認為中國大
型家電業務仍有充足增長空間。維持電動車業務於２０２５年下半年按季度或月度實現盈利的看
法。
　
　　該行估計２０２５年智能手機出貨量為１﹒７５億部，毛利率１１﹒７％；物聯網及互聯網
２０２５年毛利率分別為２３﹒２％及７６﹒１％；電動車出貨量在２０２５－２７年分別為
４０萬、７０萬、１００萬輛，毛利率分別為２５﹒１％、２４﹒３％、２５﹒６％。（ｋｌ）
　
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