《外資精點》高盛削阿里目標價3.5%，本財季即時零售虧損料收窄至230億元人民幣

　　高盛下調阿里(09988)港股目標價3.5%，由199港元降至192港元，維持「買入」評級。

　　高盛發表研究報告指出，阿里第二季業績顯示雲業務增長強勁；人工智能資本支出強度大幅超出預期；電商客戶管理收入(CMR)增長基本上符合預期；集團EBITA則出現下跌。

　　該行續指出，即時零售業務虧損見頂達360億元人民幣；除即時零售以外中國電商業務利潤較上季略有增長。

*料未來兩季CMR增長放緩*

　　該行認為，股價小幅下跌由於公司AI與雲端運算業務的超預期表現，提升其估值，就算管理層此前表示由於競爭加劇和用戶投資增加，CMR增長可能放緩，以及中國電商集團EBITA波動。報告預計，第三、四財季CMR收入增幅均放緩至6%。即時零售業務方面，預計第三財季虧損將收窄至230億元人民幣；每單位經濟虧損由5.2元人民幣收窄至3.5元人民幣。

　　報告指出，阿里巴巴資本開支按年增長80%至320億元人民幣，反映公司對AI基建投資的決心。該行預計公司於2026至28財年資本開支將達4600億元人民幣，高於公司早前預期的3800億元人民幣。

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《經濟通通訊社26日專訊》