《外資精點》大摩下調太古評級至中性，削目標價至７１元

　　《經濟通通訊社２０日專訊》摩根士丹利研究報告指出，國泰航空（００２９３）盈利復甦
已兌現，股息收益率降至５％，低於香港同行。回購計劃於２０２５年５月結束。儘管估值仍具
吸引力，但短期缺乏催化劑。該行將太古（００００１９）評級由「增持」下調至「與大市同步
」，目標價由７５元下調至７１元。
　
　　報告指出，國泰從疫情後虧損轉為產生約１００億元的淨利潤。該行預計強勁的休閒旅遊需
求將推動國泰的客運收入公里（ＲＰＫ）持續增長。但在全球貿易摩擦下，利潤率似乎已達頂峰
。
　
　　結合穩定的地產業務，該行估計太古２０２５年每股股息（ＤＰＳ）可增長４％，為該行預
測中今年僅有的五家香港地產或綜合企業之一。但其遠期股息收益率已降至５％，低於同行平均
水平。
　
　　該行對國泰的盈利預測納入太古的財務預測。因此對太古２０２５年、２０２６年及
２０２７年的每股盈利預測分別上調６％、４％及３％。然而，該行認為缺乏催化劑僅支持該股
維持歷史平均３０％的ＮＡＶ折讓。因此，將目標折讓從２０％擴大至３０％。基於此上行空間
不足，該行選擇觀望。（ｋｌ）
　
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