《港股評論》國泰航空受惠燃料成本下跌，並持續擴展新航點

　　《港股評論》國泰航空（００２９３）前期股價跟隨大市回落後，近期已經明顯反彈，顯示
市場對其前景的信心回升。展望２０２５年，國泰航空受惠多項積極因素，包括國際油價維持在
近年低位、全球貿易戰見轉機，以及客運業務強勁增長，並預計相關因素將為公司成本的控制及
盈利能力提供支持。
　
　　國際油價近期從４年低位略為回升，但整體仍處於相對低位，對航空公司構成利好。畢竟燃
料成本是行業最大的營運開支之一，油價下跌直接減輕了成本壓力，有助公司提升利潤率，特別
是在客運和貨運需求穩步回升的背景下，成本優勢將進一步放大。
　
　　另方面，在貿易戰展開前，國泰的貨運表現已見強勁增長。公司４月貨運量達１３﹒３４萬
公噸，按年增長１３﹒６％，不過預料５月上旬的貨運量可能會下降，主要是因為美國當時提高
了小額貨品關稅稅率，但由於中美雙方之後互降關稅，料為公司貨運業務帶來一些穩定因素。
　
　　國泰的客運業務表現出色，在復活節假期的推動下，４月載客量按年增加３６％至
２３７﹒４萬人次，較首季的２３％增幅明顯擴大，同時單月乘客運載率逾８６﹒４％，創今年
單月新高。至於同系廉航香港快運（ＨＫ　Ｅｘｐｒｅｓｓ），該月接載超過６９萬人次，按年
增加４７％。
　
　　事實上，在宏觀環境改善下，國泰的航班數量於今年１月正式恢復至疫情前１００％水平，
顯示其營運能力已回到正軌。隨著香港國際機場三跑道系統啟用，以及二號客運大樓擴建工程於
年底起分階段完成，為國泰的航線擴張提供基礎。
　
　　繼去年底開通香港直航沙特阿拉伯利雅得的航線外，近月開始提供羅馬、海德拉巴、達拉斯
及烏魯木齊等新航點，接下來將會開通慕尼黑及布魯塞爾的直航航班。預期以上新航點將進一步
鞏固公司在亞洲及全球市場的競爭地位，尤其是具高增長潛力的歐洲和北美市場。
　
　　公司此前已經公布了一項投資超過１０００億元的發展策略，目標在未來７年內提升顧客體
驗及擴充機隊，而且過去一年與空中巴士簽署了１５０架新一代飛機的訂購協議，未來幾年將陸
續接收全新的客機及貨機。
　
　　另外，國泰預期在今年夏季的高峰期，往來香港與內地的航班數量將按年增長近４０％。這
不僅反映內地旅遊和商務需求的強勁復甦，也顯示公司對區域市場的信心。相信管理層的積極策
略，有望進一步推動客運收入增長。《光大證券國際產品開發及零售研究部》
　
　　投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。
　
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