《外資精點》大摩︰傳內地擬禁樓花預售，將衝擊發展商及物管公司

　　《經濟通通訊社９日專訊》據《彭博》近日引述消息報道，內地正考慮更改全國商品房銷售
制度，要求發展商只可銷售已落成的現樓，取代現行主流的預售樓花制，以重建買家對樓市的信
心。摩根士丹利發表研究報告指出，若政策實施，將可通過限制中期新增供應幫助去化新建案庫
存並支撐房價，但可能對發展商、物管公司及地方政府造成衝擊，而二手房地產代理則可能受益
。
　
　　大摩說，考慮到目前指標顯示房地產實體市場正加速下行，該行維持防禦性配置建議，推薦
能見度較高的國資房企，包括︰華潤置地（０１１０９）、華潤萬象生活（０１２０９）、建發
國際集團（０１９０８），及綠城管理控股（０９９７９）。
　
　　報告指出，相關政策對發展商層面影響包括︰現房銷售制或拖累資產周轉率，導致股本回報
率（ＲＯＥ）下降及潛在評級下調；土儲周轉期較短的房企可能在２０２６－２０２７年面臨顯
著銷售缺口；持續投地企業可能面臨流動性趨緊或銷售規模縮水。
　
　　至於物管公司方面，發展商增值服務可能隨著新房銷售下滑而萎縮，國資背景企業相關業務
敞口相對更大；而對地方政府而，在政策不確定性上升下，開發商投地策略或更趨審慎，土地出
讓量價承壓將削弱地方財政收入。在二手房地產代理層面方面，若優質新建案供應短缺，購房者
可能轉向次新二手房市場。（ｋｌ）
　
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