《外資精點》花旗︰京東首季業績勝預期，美股目標價５１美元

　　《經濟通通訊社１４日專訊》花旗研究報告指出，京東（０９６１８）首季收入增長
１５﹒８％、以及淨利潤增長４３﹒４％，大幅超出該行與市場預期。該行予京東「買入」評級
，美股目標價５１美元。
　
　　報告指出，京東２０２５年第一季總收入達３０１１億元（人民幣．下同），較花旗及市場
預期的２８９０億元及２９０３億元高出４﹒２％及３﹒７％；非通用會計準則淨利潤達１２８
億元，即每股ＡＤＳ為８﹒４１元，較花旗及市場預期的９９﹒１億元及１０３﹒７億元高出
２８﹒９％及２１﹒２％。
　
　　按通用會計準則計算，毛利年增２０﹒３％至４７８億元，利潤率１５﹒９％，略優於該行
預期的１５﹒６％及市場預期的１５﹒７％。履約毛利率９﹒３％，與該行預期持平。非通用會
計準則經營利潤達１１７億元，高於該行預期的９５﹒１億元，主要受惠於收入增長、毛利提升
及銷售與管理費用控制，惟部分被履約與研發費用增加抵銷。
　
　　其中，京東首季電子品類增速從上季１５﹒８％進一步加快至本季１７％，以及日用品類增
速從１１﹒１％提升至１４﹒９％，反映京東在供應鏈優勢及以舊換新政策帶動下的增長動能。
配合費用管控與營運槓桿，非通用會計準則經營利潤與淨利潤分別實現３１％及４３％年增幅，
較該行預測高出２３％及２９％。
　
　　股東回報方面，該行指，京東於首季斥資１５億美元回購８０７０萬份ＡＤＳ，展現管理層
落實５０億美元回購計劃的決心。（ｋｌ）
　
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