《券商精點》中銀︰潤啤上半年收入料可錄中單位數增長，籲買入

　　《經濟通通訊社４日專訊》中銀國際發表研究報告指出，華潤啤酒（００２９１）今年上半
年啤酒收入預計錄得低單位數至中單位數增長，淨利潤可實現雙位數按年增長。中銀維持華潤啤
酒「買入」評級，目標價３１﹒１元。
　
　　報告指出，第二季度天氣條件有利刺激整體啤酒消費，尤其是餐飲及家庭渠道。喜力啤酒在
廣東等重點區域增長勢頭強勁。次高端及以上產品佔比預計在上半年超過２５％，反映產品結構
持續優化。值得注意的是，公司與山姆會員店、胖東來、盒馬等新零售渠道的合作前景樂觀，有
望持續推動盈利增長。
　
　　白酒業務方面，受政策收緊影響，上半年銷售預計按年下跌，分部盈利能力亦有所下滑。今
年５月發布的新版《黨政機關厲行節約反對浪費條例》規定，工作餐公務接待不得提供高檔菜餚
、酒水及香煙，政策收緊對白酒消費的影響深遠且或將持續。
　
　　展望２０２５年全年，公司預期淨利潤將錄得雙位數增長。啤酒分部單位銷售成本預計按年
下降２﹒５％，主要受惠於原材料採購價格下降。整體毛利率料擴大１﹒４個百分點。同時，營
運效率持續改善，營運開支比率有望下降。隨著資本開支規模縮減，公司計劃在２０２５至
２０２７年將派息比率提升至６０％、６５％及７０％。（ｋｌ）
　
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