《外資精點》瑞銀削小米目標價３％，核心業務毛利率持平或下跌

　　《經濟通通訊社１１日專訊》瑞銀發表研究報告指出，下調小米（０１８１０）目標價３％
，由６２元降至６０元，維持「中性」評級。
　
　　瑞銀預計，小米第二季度智能手機出貨量為４２４０萬部，按年增長０﹒５％，按季增長
１﹒５％，仍預期公司每單位增長領先市場，因獲中國內地中至高端及新興市場市場份額增長支
持。
　
　　瑞銀亦預計，小米第二季智能手機毛利率將維持在１１﹒６％，主要由於中國６１８促銷活
動及新興市場貢獻增加的影響被高端化趨勢所抵銷。
　
　　瑞銀預計，小米第二季度物聯網業務收入將達３６６億元人民幣，按年增長３７％；
２０２５年全年收入將達１４０６億元人民幣，按年增長３５％。由於６１８促銷活動影響，預
計第二季度物聯網業務毛利率將按季下降３﹒７個百分點。
　
　　小米電動車預期次季交付量８﹒２萬輛，按季升８％。由於ＳＵ７　Ｕｌｔｒａ季內出貨量
貢獻較高，預期毛利率上升０﹒４個百分點至２３﹒６％。
　
　　瑞銀將小米２０２５年第二季及全年盈利預測分別下調１０﹒４％、５﹒５％，維持
２０２６年及２０２７年盈利預測大致不變。（ｒｈ）
　
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