《勝算在握》香港股票分析師協會鄧聲興：薦買石藥集團、新特能源

　　　　　　　　　　　香港股票分析師協會鄧聲興：薦買石藥集團、新特能源
　
　　石藥集團（０１０９３）：石藥集團近期迎政策利好，國家醫保局與衛健委聯合發布《支持
創新藥高質量發展的若干措施》，首次引入「商保創新藥目錄」，為創新藥開拓「醫保＋商保」
雙支付通道，將顯著提升高價值創新藥的市場空間與支付能力。集團研發實力突出，上半年全球
新藥研發進展排名第五，一季度研發投入達１３﹒０２億元人民幣，同比增加１１﹒４％，佔成
藥收入２３﹒７％。目前管線儲備豐富，近９０個產品處於臨床階段，其中１０個已遞交上市申
請。近期與阿斯利康達成重磅合作，將獲得１﹒１億美元預付款及最高５２﹒２億美元里程碑付
款，共同開發ＡＩ驅動的新型口服小分子藥物。同時，集團自主研發的高濃度鹽酸羥鈷胺注射液
獲批開展罕見病ＭＭＡ臨床試驗，成為國內首款。短期受惠政策紅利與授權收入增長，中長期則
看好其創新藥管線商業化進展與ＡＩ藥物研發平台價值。目標價１２﹒００元，止蝕價７﹒１０
元。（建議時股價：８﹒１５元）
　
　　新特能源（０１７９９）：隨著中國政府持續推進全國統一大市場建設，新能源行業迎來重
大政策利好。７月１日召開的中央財經委員會第六次會議明確提出要「依法依規治理企業低價無
序競爭」，這是過去１２個月內政府第三次倡導消除過度競爭，前兩次政策出台後太陽能板塊均
出現明顯上漲。新特能源作為行業龍頭，２０２４年業務結構顯示多晶矽佔收入３７﹒４％，風
光電站建設與運營合計佔４７﹒２％，現擁有３﹒５ＧＷ運營電站及３ＧＷ建設項目。雖然
２０２５年一季度受行業周期影響錄得淨虧損２﹒６３億元人民幣，但隨著政策引導落後產能有
序退出，１１家多晶矽企業均已降負荷運行，５月產量控制在１０﹒１６萬噸，價格下行空間已
極為有限。短期來看，全產業鏈庫存仍高達４５萬噸，供需改善尚需時日；但中長期在特變電工
集團支持下，配合３﹒５ＧＷ優質電站資產價值重估，公司有望率先走出行業低谷。當前股價已
充分反映悲觀預期，政策托底與行業自律將推動估值修復，建議關注多晶矽價格企穩訊號及電站
資產價值的重估機會。目標價７﹒３０元，止蝕價４﹒５０元。（建議時股價：５﹒９６元）《
香港股票分析師協會主席　鄧聲興》（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份）
　
　
　　　　　　　　　　　　　怡發證券張穎群：薦買中國電信、偉士佳杰
　
　　中國電信（００７２８）：集團是全球一家大型及領先的綜合智能信息服務營運商，主要業
務是在國內提供基礎電訊業務，包括綜合有線通訊服務、移動通訊服務、互聯網接入服務等增值
電訊服務、信息服務，及其他相關服務，集團同步在上海證券交易所上市。
　
　　截至２０２５年３月３１日止之首季度業績為營業額１３５４﹒９８億元人民幣，比上持平
。股東應佔盈利輕微增長３﹒１％至８８﹒６４億元人民幣。截至２０２４年１２月３０日止之
全年度業績為營業額上升３﹒１％至５２９４﹒１７億元人民幣。股東應佔盈利同增長８﹒４％
至３３０﹒１２億元人民幣。集團移動用戶規模高達４﹒２５億戶，ＡＲＰＵ更達到４５﹒６元
人民幣。寬帶用戶１﹒９７億戶，ＡＲＰＵ亦達到４７﹒６元人民幣。期內持續推進人工智能、
量子衛星賦能產品及服務。推出全球首個ＱＫＤ和ＰＱＣ融合的分布式密碼系統。發布全國單台
比特數最多的超導量子計算機「天衍－５０４」，首個單波１﹒２　Ｔｂｉｔ╱ｓ，容量超過
１００　Ｔｂｉｔ╱ｓ的空芯光纜傳輸系統。實現星地融合，無線ＡＩ等６Ｇ關鍵技術。推進「
雲改數轉」戰略，加大科技創新力度、深入雲網融合、加快打造服務、科技型和安全型。持續強
化５Ｇ營運，提升覆蓋率和網絡體驗，豐富５Ｇ特色應用。在家庭信息化服務上，深耕數字生活
產品和服務，加快千兆寬帶發展，進一步推進智慧家庭和社區。
　
　　集團不斷加大科技創新力度，明確科技型企業的目標。制定「十四五」科技創新專項規劃，
ＲＤＯ新研發體系布局全面完成，並將網絡、ＡＩ、安全，及量子等關鍵核心技術，推進核心技
術自主掌控，天翼雲及５Ｇ邊緣網絡，及新一代雲網運營系統等技術取得明顯成效，並提升專利
水平。可於現價５﹒５５元附近吸納，中長線可見８﹒１０元。跌穿４﹒７０元止蝕。（上周五
建議時股價：５﹒５５元）
　
　　偉士佳杰（００８５６）：集團主要業務是向客戶提供資訊科技產品，為企業提供資訊科技
之基礎設施及系統工具的設計、執行、培訓、維修及支援服務，同時提供大數據及雲計算所需要
的網絡安全硬件及軟件。可提供銷售之產品包括有雲數據、移動互聯、系統設備、家用遊戲、虛
擬╱增強現實、無人機、物聯應用、基礎網絡、整機外殼及信息安全。主要服務於金融、通信、
交通、製造、能源、教育及醫療等行業。
　
　　截至２０２４年１２月３１日止之全年業績為營業額增長２０﹒６％至８９０﹒８６億元，
稅後盈利１０﹒５２億元，上升１４﹒１％。期內整體毛利率微跌０﹒３個百分點至４﹒４％。
集團現時服務網絡遍布中國、新加坡、馬來西亞、泰國、印尼、菲律賓、緬甸、老撾及柬埔寨等
亞洲國家。透過５００００個渠道夥伴，服務人群超過１９億人。全球知名企業蘋果、惠普、戴
爾、華為、微軟、聯想、英特爾及甲骨文等，皆為亞太地區的重要合作夥伴。建立雲數據平台、
ＩＴ服務２﹒０平台、Ｂ２Ｂ╱Ｂ２Ｃ電商平台、超過千家情景式新零售終端和打造黑科技
０２０連鎖網站。
　
　　集團擁有龐大的產品組合，以推動增長，增加市場佔有率。繼續在中國及亞洲區擴充及發展
業務。深入了解客戶需求，並全力配合，建立更深厚的關係。為個人消費市場提供更優質服務，
第一時間引入最新的科技和產品，以滿足消費者的需求。可於現價７﹒７６元附近吸納，中長線
可見１１﹒３０元，跌穿６﹒７０元止蝕。（上周五建議時股價：７﹒７６元）《怡發證券有限
公司　張穎群》（以上內容不構成怡發證券立場，亦非投資建議。投資者在做出決策前，應考慮
風險並諮詢專業投資顧問。）
　
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