《外資精點》大摩料潤地中期業績勝預期，目標價３８﹒８元

　　《經濟通通訊社１８日專訊》大摩發表研究報告指出，預期潤地（０１１０９）將於
２０２５年上半年錄得理想業績，盈利跌幅較市場預期的逾１０％為輕，並維持穩定的每股股息
（ＤＰＳ），得益於強勁的物業銷售預訂及更好的發展。該行維持潤地「增持」評級，目標價
３８﹒８元。
　
　　大摩預計，集團收入按年增長約２０％，主要受惠於物業銷售入帳增加逾２０％，部分原因
是期內合併項目入賬增加，而租金收入及其他業務分部收入均錄得約１０％增長。
　
　　整體毛利率料改善至逾２３％，較去年同期的２２﹒３％為高，主要受惠於物業銷售毛利率
升至約１５％，高於去年同期的１２﹒４％及管理層全年１３－１４％的指引，而其他業務分部
毛利率大致維持穩定。
　
　　核心盈利預計按年下跌約５％，主要由於資產出售收益大幅減少，去年同期錄得約３０億元
人民幣的資產出售收益，包括青島萬象城分拆至Ｃ－ＲＥＩＴ所得１５億元人民幣，相當於核心
盈利的２７％。
　
　　大摩預期，中期股息維持每股０﹒２元人民幣，反映管理層計劃在中期及末期股息之間作出
更平衡的分配。該行維持全年３７％的派息比率預測。
　
　　該行重申潤地（０１１０９）為行業首選，預期其業務轉型將在未來數季加快，並以Ｃ－
ＲＥＩＴ為助力。崑山萬象城的分拆（預計於第三季完成）及另外三個商場（預計於２０２５年
底或２０２６年第一季完成）的分拆將成為近期催化劑。（ｋｌ）
　
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