《外資精點》瑞銀：小米目前估值已反映電動車樂觀預期，評級中性

　　《經濟通通訊社９日專訊》瑞銀維持小米「中性」評級，目標價６２元不變。
　
　　該行發表研究報告指出，自３月以來，小米股價因多重不利因素下跌約３１％，但隨ＹＵ７
電動車成功推出而反彈至之前水平。該行稱，發現投資者對小米電動車領域以外的核心業務策略
理解存在重大差距，尤其是小米聲稱較傳統零售商淨利潤率更低；渠道效率更高的「新零售」模
式。
　
　　該行亦認為，目前估值已反映市場對２０２６年公司電動車出貨量及產能的樂觀預期，且現
時風險回報看法平衡。若要轉為更正面看法，海外擴張會是主要催化劑。若「新零售」模式在海
外市場取得成功，則認為可釋放更大的ＩｏＴ市場及為２０２７年潛在出口電動車所鋪路。
　
　　不過，瑞銀仍上調小米２０２５至２７年經調整純利預測４％至１１％，以反映高端化下較
好的利潤預期；電動車利潤貢獻預期有所上升。（ｒｈ）
　
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