【阿里績後】滙豐研究：上調阿里未來收入預測，增長仍具上行空間

　　《經濟通通訊社１６日專訊》滙豐環球研究發表研究報告指，阿里巴巴（０９９８８）客戶
管理收入（ＣＭＲ）貨幣化能力持續增強，３月當季按年增速加快至１２％，超出市場預期，將
２０２６財年ＣＭＲ增速預測從７％上調至８％，認為隨著阿里持續縮減中小企業服務費減免政
策，並在未來數季全面推廣全平台廣告工具，該增長仍有上行空間，上調阿里２０２６－
２０２８財年收入預測１－２％，維持「買入」評級，美股目標價１７６美元。
　
　　該行表示，仍預計淘天利潤率在未來數季將按年下跌，短期來看，阿里股價在過去一個月因
貿易緊張局勢緩解跑贏大市後可能稍作喘息，且市場對２０２５財年第四季業績略遜預期後的競
爭加劇與投資承諾增加轉趨謹慎，然而，該行仍持建設性觀點，看好阿里在ＣＭＲ與雲業務的穩
健收入前景，持續推進的股東回報計劃亦將提供估值支撐，公司第四財季收入按年增７％至
２３６５億元人民幣，大致符合市場與該行預期。（ｂｎ）
　
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